索罗斯全传-第31部分
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为了获取利润，合伙投机公司通过利用全球利率的走势而对那些由此而进行波动的货币进行准确地投机经营。他们也买入外国的债券，特别是欧洲和日本的，通常是在期货市场上。有许多还在繁荣的第三世界市场进行投资。
第二节 华尔街的信念
华尔街常常为那些具有创造性、善于抓住机会的人所主导。过去的一个时期内，他们可能是摩根或斯但莱等。卯年代初，则是索罗斯和其他合伙投机公司的最大收益者。
根据纽约《格兰特利率观察家》的主纪詹姆士·格兰特的说法，华尔街巨人们对金融的影响力比人们想象的要少得多。然而，华尔街的巨人们仍悠然自得地相信他们能够掌握某些事情，也能使某些事件发生。
“我看索罗斯就是这些人中的一个，部分是神话，部分是现实，”他说：“人们在表达他们的忧虑、愤恨和嫉妒。他们认为某些人在操纵市场。他们不相信供需关系在发挥作用，以及市场自身在影响其自身的发展。他们认为这是索罗斯所做的。
“……在市场疲软时、人们可能成为受害者，但在任何情况下，我想人们都倾向于相信有些人成功，有些人失败，有些人有责任。
“我认为投机公司就是人们所认为的那种，他们以最快的速度聚积财富，他们大胆地从事投机，直到最近达到10亿美元。索罗斯，罗伯特松、考普曼，约翰斯等便是今天所常常谈论的这种人。”
第三节 庐山面目
怎样才能顺利地成为他们的一员？怎样才能轻松地加入投资公司？
实际上，一点也不容易。对于大多数投资者来说，那不是十分明智的。因为加入投资公司要冒极大的风险，还要有大笔的钱。
假定一名富翁可能愿意去承担风险。美国证券交易会规定美国投机公司要么拥有价值1百万美元的财富，要么至少连续两年年收入20万美元，而新成立的投机公司至少为30万美元。索罗斯的量子集团没有加入的最低资金的规定，但你也必须交付一大笔保险金才能加入。
有一种说法正在流行，认为投机合伙集团全无限制，这是不正确的。美国证券交易会在1934年法案中规定：超过1亿美元的投机集团要向有关机构提交材料，所有投机集团经理必须受反欺骗法案约束。投机集团可以避免象投资公司那样被调查，但合伙者限制在l00个以内，并且要提供私下交易的物品名单。
索罗斯集团与美国投机集团之间的最大区别是在税收方面。索罗斯集团的股票持有者只要大多数不是美国公民则不必交纳资本所得税。在有些情况下，美国公民可以投资于索罗斯集团，但他们不会享受税收优惠的待遇，但是，由于投机集团风险巨大，大多数集团禁止或至少不鼓励美国人对他们的公司进行投资。
索罗斯，自1961年起就成为一名美国公民，但他规定自己不能在他的集团内投资，虽然他有资格。大多索罗斯公司的投资者是欧洲人。
第四节 投机技巧
投机集团虽担风险，但仍有许多诱人之处。其一便是集团成员那种令人羡慕的炫耀神态，然而最吸引人的则是获得巨大财富的前景。由于大多数合伙投机集团的投资者被要求把他们的资本仍投在公司内很长一段时间，因此他们通常把他们的赢利进行再投资，由此，他们的财富逐渐增多。
那些管理股票投资公司和退休基金的传统型经理们是极为保守的。他们运用很有限的商业技巧，以期获取适当的但是却十分稳定的利润。投机公司的经理们则不受保守主义的限制，他们采用了一些极具冒险性的技巧，如今人限花缀乱的贷款投机或投资。
华尔街一名要求不透露姓名的主要投机集团的经理，对贷款投机的残酷进行了描述：
“令人痛苦、十分紧张。你得有特殊的才能处理贷款投机，索罗斯和史但哈特能……它需要一种智慧，一种对自己进行这一投机能力的自信，因为对你很小的波动就会产生出巨大的影响。1994年2月美元每天变化4到5个百分点。这就花费了索罗斯6亿美元。我们生活的世界4到5个百分点的变化是正常的。联邦储备银行的利率上升只有114个百分点，道·琼斯工业指数却会下降97个百分点。这确实需要冒险，但做起来则应理智。
“索罗斯是一名贷款投资的能手。你可以想象出这需要铁石心肠，在赌博中的自信，以及对金融市场最基本东西的掌握，你还得确信你是贷款投资的高手”。
投机集团还要依赖其他的技巧。另一个令人惊赅的便是卖空。索罗斯依靠这一方法在1992年9月黑色星期三之前卖空英镑而获利。
股票投资公司被禁止进行卖空行为。有关规则规定，合作股票投资经营公司在其出卖短期投资的总收入中，纯利不得超出30％。近来，已有几家传统型的股票投资公司获得美国证券会同意进行卖空运作。
还是这位经理把贷款投机和卖空放在一起考虑。他说，证券分析之父本杰明·格雪厄姆认为股票具有自身价值。实际上，这一自身价值是在一定条件下，以利率、经济状况和公司利润来衡量的。“分析人员和资金管理者的工作就是确认证券价格是否高于自身价值。因此，当证券价格高于自身价值时，传统的投资者就可能抛售，投机商就可能卖空。当价格低于自身价值时，传统投资商就可能买进。传统投资商与投机商区别就在于前者以现金买入，而后者利用贷款投机以及进行100％多的投资。
还有许多技巧。投机集团不仅喜欢长期和短期投机，也喜欢投机买卖权、期货，以及归市场所支配的任何东西。他们更关注市场份额，他们的交易也更加频繁。1988年，索罗斯交易他的证券18次，1992年为8次。与传统的投资者单纯依赖单一领域或单一市场相比，投机集团在多领域的投机为他们提供了占据世界某些金融市场份额的机会。
投机集团的经理们有极强动机利用这些技巧取得利润，无论他们的财富如何取得，传统的投资商获利约为其财富的1％ ，他们因此没有兴趣去积极行动。而投机集团的经理们的收入约为公司利润的20％，因此他们能积极主动地在全球获利。
到1994年，投机集团增长如此之快，使政治家们开始讨论需要制定新的规章制度加以限制。对投机集团有不利于金融市场影响能力的担忧日甚，因为他们把大量的资本投入到金融市场。1994年初，当债券市场受挫时，许多政治家相信是投机集团幕后的影响所致。而投机集团的经理们则争辩说，他们的市场份额远小于投资集团和商业银行。
对于索罗斯来说，他对于制定规则的态度是矛盾的。
第五节 混乱与秩序
他有充分理由反对制定规章制度。毕竟由于没有规章制度他才得以获取了巨大财富。索罗斯喜欢称自己是一名关于以混乱中获利的专家。靠金融市场混乱生活的人要什么一个规章制度呢？但他却支持在国际金融领域中建立中央银行制度。
这里存在一个矛盾：“我会毫不犹豫地在货币市场投机，虽然我认为货币市场应该稳定”，他说，“我们必须区分出作为参与者和作为公民两者之间的不同。作为一名参与者，你依据规则操作，作为公民，你有义务纠正错误的制度。”
在邓段时间，投机集团似乎更加相对地肆无忌惮。1oo2年，美国证券交易会提出了一份关于大集团的长达5oo页的报告。在此期间，人们对三家主要投机集团，包括量子公司，在拍卖市场上出卖大量的美国国库券产生怀疑，其中纽约萨罗门兄弟公司被控告企图通过国库券的拍卖而对市场进行压榨。政府调查人员对三家公司进行了调查，给出了三家机构运作正常的调查清单。证券交易会的报告结论是投机集团不需严厉的规章。
第二十三章 市场偶像
“我们为什么被现代的米达斯所迷恋？
第一节 追踪索罗斯
乔治·索罗斯由于1992年9月挑战英镑大获成功而名声大振。
他似乎具有先知先觉之本领，富有投资之技巧。于是出‘现了关于他的神话：他能根据自己的选择去占有市场份额从而影响市场行情。
实际上，他似乎是一个拥有巨大权威的领袖。
如果当他公开谈论一种货币、一种股票或一个公司时，其市场价格就随之升高，这对他来说似乎很容易。你所应做的就是等待索罗斯的公开谈话，然后冲出去购买这位领袖所提及的证券和股票。
但困难是他并不经常讲话。
那么怎样才能探究出他将要做什么？别的投资者又是如何知道他正在购买什么呢？
他们在找寻被市场专家津津乐道的“踪迹”，这些线索暗示了投资方向和重点。寻找踪迹是必须作的事情，因为象索罗斯这样的投资商公开讲话时是不会告诉人们他所取得市场份额的时间和数量的。
这些踪迹很难寻找，一个办法是注意一组典型的很少变化的证券在同一方向的稳定走势。
比尔·道奇，证券研究所的副所长以及迪恩·雷诺兹公司的首席投资战略家，他就解释说：“如果道·琼斯工业指数下降50点，并且交易人员说他们没有看见有大的交易量，我就得开始审慎思考了，通过道·琼斯股票自身变化和美元相对马克疲软，我就会得出结论你有一个抛售美国股票的商人，他或来自德国或正把财富从美元转换成马克。无论是彼此并无瓜葛的市场还是相互密不可分的市场，这种行为都是不寻常的。”
由于对索罗斯极有兴趣，人们极易上当受骗，相信他在背后操纵股票的波动。事实上，他并没有那样做。“今天使人们很快上当的途径就是说某些事情在迅速变化以及索罗斯正在操纵”。索罗斯集团的交易人员对于他们正在做什么也是闭嘴不谈。当然，有些交易人员有时也能查出索罗斯在市场运作的时间。如道奇解释的那样，一组交易人员可能开始注意每次他们为某些人抛售同一种股票，而价格并不下降，这位他们感到困惑。交易人员仔细听着他们同行的互相之间即席谈话。一个可能说，他卖了大量石油股票而价格并不下降，另一个可能回答他‘也注意到了。
没有一点有关索罗斯集团的资料，至少是当前的资料。但他们还是有可能推测出索罗斯将要做什么。
道奇对此解释说：“我可以给你打电话告诉你我想购人，你给我指定一个市场。我到那个市场的交易中心，那里有之个交易商。你告诉我两个月前你同索罗斯做了一大笔生意，你不必告诉我你做了什么生意，我告诉你我想从你那儿买入而你说不。我们处于竞争中。你是之人中唯一一个不想抛售的人，而其他的人都在抛售，你好象与索罗斯有点关系，于是通过市场将推测出你正在为索罗斯买进。
第二节 点石成金
作为一名市场领袖，索罗斯似乎具有点石成金的能力。
房地产就是一个很好的例子。
直到1993年初，索罗斯还没在房地产方面投资。一个时期以来，这一领域极为萧条，8o年代由于开发商们过量建筑，使这一领域一肠不振。现在则出现了危机，但这并没吓倒索罗斯，一夜之间，他对这一领域产生了兴趣。他把危机仅看成是另一个获得�
