迷失的盛宴:中国保险产业1919-2009-第66部分

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0目标”。
　　　　按照以往经验，如果实现840亿美元的承保规模，将直接拉动500亿美元的出口，据此测算，将带动和保障1000多万与出口相关的就业，帮助出口企业创造150多亿人民币的利润，并使GDP增加0。3个百分点，消费增加5。1个百分点，投资增加5。6个百分点。中信保“一把手”王毅算了一笔账。
　　　　但是，对于中信保而言，这一目标无异于一次“大跃进”。
　　　　截至2009年上半年，短期出口信用保险累计承保额为242。1亿美元，仅占840亿美元的1/3，用余下来的半年时间完成剩下的2/3任务。
　　　　“如果按月划分，完成‘840目标’意味着每月承保规模至少应在99。65亿美元。”既要做到规模，又要控制风险，这是一个两难的命题。实际上，经济危机导致美、日、欧三大经济体陷入衰退，昔日低风险的欧美市场，出口风险渐长。中信保的数据显示，截至4月底，赔款金额同比增长48。2％。其中，仅短期出口信用保险赔款金额同比增幅就高达122。9％。
　　　　“大跃进”之后，是否会留下一堆无用的土高炉，成为中信保“840目标”最大的悬念。
　　　　2008年的牛市破灭后，留下一地鸡毛，保险行业于2009年开始了疗伤和自新。投资收益大幅回落、投资型产品比重过大引发保费规模负增长，以及行业整体偿付能力下降。保险业务从快车道回到慢车道。2009年的全国保险会议上，保监会提出“防风险、调结构、稳增长”的监管思路。
　　　　1月12日，保监会惩戒了3家新公司——人保健康、瑞福德和阳光人寿的违规销售行为。例如人保健康的“常无忧日常看护（B款）个人护理保险”，以“满期客户忠诚奖”的名义给客户附加利益。这种违规可能制造新的“利差损”，以人保健康“常无忧B款”为例，该款银保产品的利率成本为5％左右，加上银行1个点的代销费用，综合成本估计在7％左右，超过了保险资金综合投资收益。
　　　　“调结构、稳增长”却是一对矛盾。
　　　　保增长是矛，回归保障却是盾。在监管部门的宏观调控，以及证券市场牛转熊的双重打击下，“回归保障”的寿险行业在2009年1月份“硬着陆”。
　　　　1月，国内保险保费收入为1147。6亿元，同比增长8。63％。其中，财产险保费收入297。3亿元，同比增长5。28％，人身险保费收入为850。3亿元，同比增长9。85％。
　　　　数字上，令人担忧的全行业负增长并未出现。但是，和2008年同期全行业高达55％的增长幅度相去甚远！
　　　　寿险公司中，除去养老金公司外的26家中资寿险公司中，有9家出现负增长，负增长的幅度从嘉禾人寿的―8。69％，到生命人寿的―61。64％不等。
　　　　倚重投连险，曾经也一度风光的合资寿险则成为重灾区。例如招商信诺、联泰大都会、光大永明、首创安泰、瑞泰人寿等都出现了接近，甚至超过80％负增长。同时，高的负增长如果持续，甚至会直接挤干保险公司的现金流，而现金流的断裂将引发类似银行的挤兑危机，威胁保险公司的生存。
　　　　不过，危与机共存。
　　　　金融危机导致工厂关闭，失业人数上升，却给“只有要心跳就可以卖保险”的寿险行业带来人力扩张的好时机。2008年以来，保险营销员的增长速度加快，截至2008年底已超过256万人。
　　　　第一季度之后，保增长的矛与回归保障的盾出现分化。4月15日，中国人寿、中国平安和中国太保先后公布2009年第一季度保费数据。三大寿险业巨头在第一季度表现迥异，相对激进的业务发展策略，平安人寿发力银行保险和个险，以43。4％的增速居增幅榜第一位；而自去年第四季度开始业务结构调整的中国人寿，较去年第一季度仅增长1。76％；太保寿险则笃行结构调整，回归保障，以同比减少12。7％位居最末，规模上并被泰康人寿挤出中国寿险业前三甲的位置。
　　　　不过，行业认为虽然太保寿险跌至第四名，但其业务结构好于泰康人寿，而泰康人寿由于投资能力较强，成绩一直较好，因而业务结构的调整力度较太保寿险弱。
　　　　2月，平安展开艰难的海外投资维权之路。
　　　　因为金融危机，2008年9月底，富通集团出现流动性困难，比利时、荷兰及卢森堡三国政府宣布联合向富通出资112亿欧元，持有富通集团下属富通银行在三地49％的股权。随后风云突变，三国政府却并未完全执行这一计划，而是意图对富通荷、比、卢三地的机构全面实施国有化，引起富通集团股东的强烈反弹。
　　　　翻过新年，平安选择抗争。
　　　　2009年2月4日，平安张子欣宣布辞去富通董事。2月8日，富通股东大会前夕，平安明确表示将反对。2月11日的富通股东大会上，平安狙击荷兰和比利时政府主导的新协议。该协议包括，荷兰政府购买富通在该国的资产；比利时政府收购富通银行；法国巴黎银行拟购买富通集团比利时银行75％的股权及其在比利时保险业务的10％。
　　　　经过五六个小时激烈争辩后，富通的股东们首先以57。01％的反对票否决了荷兰政府购买富通资产的议案，然后以50。26％的反对票险胜，否决了比利时政府收购富通银行的议案，而第三项则自动被否决。
　　　　《华尔街日报》记录下当时的场景，当50。26％反对，49。74％赞成的结果出现在大屏幕上时，富通股东大会现场响起了一片欢呼声。
　　　　平安海外维权取得小胜。
　　　　对于平安而言，2009年还迎来一个千载难逢的机遇。落败广发银行之后，平安终于等来了深发展。失之东隅，收之桑榆。
　　　　6月12日，中国平安和深发展公布交易方案。首先，深发展将向平安寿险定向增发3。7亿～5。85亿股，发行价格敲定为定价基准日前20个交易日深发展股票的交易均价，即18。26元/股，融资约67亿～107亿元。其次，在2010年底前，深发展现股东——新桥投资有权选择以现金作为对价，即以114。49亿元人民币向中国平安转让其持有的深发展5。2亿股；或者，中国平安新发行2。99亿股H股作为交易对价。
　　　　交易完成后，中国平安将持股将近30％，成为深发展第一大股东。
　　　　7000亿平安鲸吞5000亿的深发展，被认为是一石二鸟的绝妙好棋。马明哲心中谋划的保险、银行、资产管理的金融控股之梦，至此已经行至中盘，同时平安金融控股集团的崛起亦对金融监管提出了挑战。
　　　　不过，马明哲在接受《财经》杂志采访时称：“平安现有的管控模式完全在现有监管体制框架内。这次投资也算不得什么‘混业’的里程碑。”
　　　　除了马明哲，还有一保险强人在整合的路上衔枚急进，此人便是2007年意外履新人保的吴焰。
　　　　7月初，人保集团的股份制改革逼近尾声。改制之前，人保集团为国有独资，改制后将成为股份有限公司，并为整体上市铺平道路。保险业内，平安集团上市高比例持股旗下子公司的发展模式，已经成为保险巨头们经营公司的不二法门。
　　　　2009年以来，人保集团加大了对子公司的股权控制，人保集团在各家子公司的持股比例持续获得提升。例如对人保寿险的持股比例由51％增至65。5％，对人保资产的持股比例由41％增至61％，在人保健康保险的持股比例由51％增至83。67％。这成为人保意图集团上市的先兆。
　　　　同时，过去一年中，人保集团获得了华闻控股55％的股份，并获得财政部划拨的中诚信托32。35％的国有股权。人保集团业务领域已经从原有的保险和资产管理，扩展至信托、基金等非保险金融领域，搭建起保险金融集团架构。
　　　　同时，于整合方面，吴焰亦表现出铁腕的一面。特别是对于原所谓“华闻系”，多数老人悉数被裁。
　　　　至7月初，上海新华闻的员工，“原本20多员工目前只剩下4名。今年合同到期的员工不再续签，裁掉的员工每人补偿一个半月的工资，然后与上海新华闻就没有任何关系了”。
　　　　链接：“华闻系”背景
　　　　所谓的“华闻系”，实际上指广联（南宁）投资股份有限公司（下称广联投资）、华闻控股、上海新华闻及其旗下企业。广联投资1993年1月在南宁成立，创始人是出身于人民日报社的王政。之后几年，王政参与创建华闻控股和上海新华闻，与广联投资形成了“三位一体”的经营管理模式。
　　　　2006年11月，因上海社保违规贷款案发，“华闻系”核心人物王政被司法机关采取强制措施。2007年，人保集团经过两次收购，将对广联投资的持股从最初的7。3％提高到51％股权。2008年6月，人保集团控股的人保投资也正式入主华闻控股，持股55％。由此，人保集团间接成为上海新华闻实际控制人。
　　　　不过，如果集团上市，寿险业务才是价值的关键。为了弥补寿险业务短板，人保超常规发展寿险业务。按人保寿险的统计，截至2009年6月底，公司实现保费收入287亿元，同比增长75。8％，延续着两年来高速增长。
　　　　奇迹并非神话。
　　　　根据圈内分析，人保寿险超常规增长的套路并不神奇，来自于两块：一是机构外延式扩张。来自媒体的非公开数据显示，2009年第一季度相对2008年底，人保寿险二级机构从30增加到31个，三级机构从203个增加到212个，四级机构则从509个增加到565个。2009年第一季度末，人保寿险的个人营销员期末人力大约为10。11万人，同比增长超过120％。二是银行保险超常发展。非公开数据显示，人保寿险第一季度全部152。7亿元的保费收入当中，银保渠道贡献近126亿元，占比在八成以上。而在同期，该公司的银保网点数已经有5。8万多个，同比增长超过150％！
　　　　显然，大而不强的银保业务的内含价值值得推敲。诚然，保险公司用保险规模换取发展时间，已有太平人寿的先例。完成规模积累之后，如何腾挪进化人保寿险的个人渠道，这是“魔术师”吴焰面对的终极挑战。
　　　　继平安和人保之后，5月初，太保透过旗下的太保寿险，受让上海国际集团持有的长江养老全部1。14亿股，还拟认购长江养老定向增发的2。19亿股。交易完成后，中国太保将成为间接持有长江养老51％股份，成为控股股东，并以此获得一张稀缺的企业年金市场入场券。
　　　　汇丰人寿“独资”猜想
　　　　辗转数年，汇丰终于破解隔靴之痒，获得了中国内地一纸寿险牌照，预期将于2009年第三季度开门迎客。
　　　　按照中国加入WTO的条款，进入中国的外资寿险公司不能独资，只能合资。但是，这难不倒聪明的资本和资本家。
　　　　汇丰人寿是一间合资公司——外方股东汇丰与中方股东国民信托各自持有新公司50％的股份；外方汇丰保险集团（亚太）董事长汤德信（David　Fried）出任董事长，而中方国民信托的董事长陈裕广担任副董事长。
　　　　栈道明修，陈仓暗度。
　　　　中方股东本身就是一个外资的“壳”。
　　　　国民信托成立于1987年，前身是建设银行浙江省分行旗下的信托投资公司，1998年脱钩更名“浙江信托”。后因炒作二级市场酿成巨亏，公司在2003年作价1。1亿元卖给了丰益实业、嘉安经贸、上海创信资产管理等4家新世界背景浓厚的投资公司。
　　　　新股