巴菲特给股民的12个最有价值忠告-第3部分

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简单和永恒的概念，并将其视为珍宝。作为一名矢志不渝的公司收购者，巴菲特喜欢收购企

业，不喜欢出售企业，对那些拥有大型工厂、技术变化很快的企业通常会退避三舍。

反观中国绝大多数股民，不少人热衷于赶时髦，喜欢炒题材股，误认为随随便便就可以

捉住黑马。往往不分青红皂白，拾进篮子里就是菜。股票品种选进十多只，持股各占二三百，

真所谓芥菜、芨菜、苦菜、薇薇菜。。。。。。一蓝子菜。结果在起起落落的行情面前，弄得眼花缭

乱，顾此失彼。出了问题后，又怨天尤人。

这些人恰恰背离了巴菲特所主张的"；不熟不做"；的投资原则。其实，按照"；不熟不做"；

的原则，倘若能做熟两三只股票，并持续深入地做下去，收获一定不小。因而透彻掌握所选

股票的内在价值，摸透其量价关系变化，熟知其市场的活跃程度，清楚其动态表现和静态现

状，才是真正在股市赚钱的要领。

巴菲特认为，投资者财务上的成功，和他对自己所做投资的了解程度是成正比的。而这

一点正是真正的投资人和报有侥幸心理的投机者之间的本质区别。真正的投资人以对企业的

深度了解来掌握企业的走向，并以此作为自己的选股依据；而那些每天忙于抢进抢出的投机

者则只会跟着K线图左冲右突，他们根本不会静下心来深入了解一个企业。在当今股市里，

这类投机者占了绝大多数。

巴菲特多年来一直拥有许多企业：加油站、农场开垦公司、纺织厂、连锁性的大型零售

商、银行、保险公司、广告公司、铝业及水泥公司、报社、石油、矿产和开采公司、食品、

饮料、烟草公司，以及无线和有线电视公司等。他或者拥有企业的控制权，或者只是拥有该

公司的部分股票。无论是哪一种情形，巴菲特对企业运作的状况总是了如指掌。他了解所有

伯克希尔持股公司的年收入、开销、现金流量、劳资关系、定价弹性和资本分配等情况。

一名股东曾经请教巴菲特对医药类股票的看法。他说，这不是伯克希尔公司所擅长的领

域。当然，这只是在1993年巴菲特购买布里斯托尔*梅耶斯*斯奎泊医药类股票之前的情

形。

巴菲特补充说，"；我这么说并不意味着这个领域没有好的投资机会。"；

他真正想说明的意思是，尽管医药类股票不是伯克希尔公司擅长投资的领域，但可以肯

定的是，在医药领域无疑同样拥有非常出色的公司。在某种程度上，巴菲特认为医药类股票

和被其列为禁忌的科技股类似。巴菲特坦言自己没有能力预测这类科技公司的业绩，因为他

对目前的技术发展状况知之甚少，至于竞争对手的未来技术发展趋势更是一无所知。

巴菲特想告诉投资者的是，对于这类科技股和医药股来说，也许其他人比他更擅长

但是他认为，即使是那些所谓的专家，也并不一定完全值得信赖。对于投资者来说，它们充

满着风险和变化。

巴菲特因为只在他了解的范围内选择企业，所以对伯克希尔所投资的企业一直有高度的

了解。他建议投资人："；仅在你的竞争优势圈内选股，但这并不取决于这个竞争优势圈有多

大，而是取决于你如何定义形成优势圈的参数。"；

有些股东曾批评巴菲特划地自限，使得伯克希尔没有机会接触如网络业等具有极高投资

潜力的产业。巴菲特反驳道，投资的成功在于你能否老老实实地承认自己所不知道的东西。

他进一步解释说："；投资人并不需要做对很多事情，重要的是能不犯重大的过错。"；

活用巴菲特炒股原则

一位姓李的股民深得巴菲特"；不熟不做"；之真传，他说："；我对B股和H股这两种股票，

一向敬而远之。几年前，B股对内地居民放开时，B股也是像现在一样被疯狂炒作。我当时

想，看起来B股确实比A股便宜很多，应该有很不错的收益，思来想去，决定开个B股账

户尝试一下。不料，我还没行动，B股的价格就开始直线下降。后来才知道，当我们纷纷买

入B股时，炒家根本不管A、B股的价差，全部发牌给中国投资者了。因此，我得出了这

样的结论，境外的股票并不比我们内地的好玩。

其实，不管从炒股历史还是从资金方面来看，仅凭咱们一般投资人的力量，要获胜，是

很不容易的！原因很简单，无论QDII还是个人，对外国股票和外国市场都不熟悉。所以，

不熟的先不做。"；

另一个活用巴菲特投资原则的是张女士。

她的选股诀窍就是亲自考察公司，发现那些价格远低于实际价值的公司。　

张女士购买的第一只股票是×××，在她购买这只股票之前，她先是仔细研究了公司的

状况，然后才决定买进的。她说："；×××的股价当时在4元左右。经过我的仔细研究，发

现公司拥有的各商店、楼房等固定资产加起来，远远超过市值，如果再加上每年的销售收入，

这只股票的收益一定会非常可观。"；随后，她又亲自走进这家公司的几家商店，发现顾客很

多。通过和店员交谈，张女士得到的反馈也相当不错。实地考察了一段时间之后，张女士觉

得自己看中的这只股至少还会有一半的潜力，于是她大胆地买进了自己有生以来的第一只

股。

"；巴菲特认为考察公司是最重要的事，这是最明智的作法。如果你要投资哪只股票，你

能不去现场反复考察吗？而有很多股民在股市投下几万元、几十万元，却如此轻率。"；她告

诉朋友，"；巴菲特有一个经典案例，当年美国运通公司遭遇‘色拉油丑闻’，所有人都抛售这

家公司的股票，导致公司股价狂泄。可巴菲特来到零售店观察了一天，看见很多人还在刷美

国运通公司的卡。他因此相信，只要美国运通公司还有生意做，它就一定会好起来。于是，

巴菲特逢低进入，大赚一笔。"；

近几年，国家一直对房地产市场进行调控，很多人视地产股为畏途。张女士觉得目前的

房地产市场还是很有潜力的。她专程赶到她想投资的房地产公司售楼中心观察，发现房子卖

得非常好。另外她还发现，业主们在网上对这家房地产公司的评价都很高。经过一系列的研

究和准备之后，她最终以5元左右的价格购入该房地产公司大量的股票。后来，这家房地产

公司的股票让张女士赚到了两倍于本金的银子。

"；我在一个大型的交易所，问过一位十分有名气的基金经理，他说，优秀的基金经理每

天的时间是这样安排的：1/3的时间调查上市公司、1/3时间与投资者沟通，最后剩下1/3时

间才看盘。在研究公司方面，专业人士都这么认真，我们有什么理由不认真研究公司呢？"；

亲自考察公司，已经成了张女士投资前必须做的功课。当然，也有发生误会的时候，有一次，

某商场的服务员对她不停地的问长问短产生了怀疑，还以为是竞争对手来刺探情报。这时她

就回答说：不为了买你们公司的股票，我哪会这样？！　

张女士坦言：自己不喜欢那些炒概念的高科技股，而是对身边看得见、摸得着的股票注

意力多一些。正如"；巴菲特投资吉列剃须刀，因为男士离不了。"；

不管是哪只股票，张女士选股，一选一个准，而且回报率都是翻番的。个中原因，基本

上都是遵循了巴菲特"；不熟不做"；的原则。


忠告2　　必须投资明星企业
忠告2　　必须投资明星企业

巴菲特坦言，选择一个优秀的明星企业，比投资技巧和信息更重要。因为这是你能达到

投资目标的唯一保证。

2006年以来，在物价涨幅高于储蓄收益而中国股市又已进入牛市通道的情况下，城乡

居民纷纷将储蓄存款投向股市，以规避储蓄风险谋取更多投资收益，这本无可厚非。

然而，股市是一个极为复杂的投资场所。在参与股市投资之前，许多新股民并没有做好

足够的思想准备和知识准备，对股市风险还缺乏清醒的认识，在投资方式上也存在明显的认

识误区。

如何寻找超级明星企业

巴菲特说："；投资是这个世界上最伟大的活动，因为你从来不需要挥棒。你只需要站在

击球线上，投手就会把股票的价格投给你美孚石油58美元！通用汽车47美元美国钢

铁39美元而且没有人要求你一定要击球。即使你错过了机会，也不会遭到惩罚。并且，你

可以用一整天的时间等待你希望得到的投球。然后，当投球手睡觉的时候，你就可以神不知

鬼不觉地走过去击球了。"；

这也许就是股票市场吸引巴菲特的原因之一吧。

"；在我购买一只股票的时候，我会像购买整个公司那样去考虑，就像我沿着大街找到一

家可以收购的商店一样。如果我想收购一家商店，我会了解这条大街上的每一家商店，了解

每一家商店的所有方面。例如，我可以根据沃尔特*迪斯尼在1966年上半年的股票市场价

格分析公司的价值。当时该公司的股票价格是每股53美元，这个价格似乎并不便宜。但是，

想到你可以用8　000万美元买到整个公司，而《白雪公主》、《瑞士家庭罗宾逊》以及其他根

据小说改编的动画片的票房收入就值这个价钱，那么，这点代价也就变得无所谓了。这样，

你就拥有了迪斯尼乐园和沃尔特*迪斯尼电影公司这样的合作伙伴。"；

巴菲特选择投资目标企业的态度如同选择结婚对象，他说："；在伯克希尔所有的投资活

动中，最让我和查理兴奋的是买入一家由我们喜爱、相信且敬重的人管理的、具有非常出众

的经济前景的卓越企业。这种买入机会虽然难得一见，但我们始终在寻找。我们的态度与寻

找终身伴侣的态度完全相同：我们需要积极的行动、高昂的兴趣和开放的思维，但并不需要

急于求成。

"；投资很像选择心爱的人。你必须得苦思冥想，并且列出一份你梦中的她需要具备优点

的清单，然后慢慢寻觅。突然，碰到了你心中的那个她，于是你们就结合了。"；

就是这样，巴菲特找到了他的超级明星企业。

在1994年，巴菲特与一些学生谈到了进行公司分析的基本方法："；一段时间内，我会选

择某一个行业，对其中6~7家企业进行仔细研究。我不会听信任何关于这个行业的外界评论，

我会努力通过自己的思考来找出答案。。。。。。我会让自己沉浸于想象之中：如果我刚刚继承了某

家公司，而且它将是我们家庭永远持有的唯一财产。那么，我将如何管理这家公司？我应该

考虑哪些因素的影响？我需要担心什么？谁是我的竞争对手？谁是我的客户。。。。。。要想解决

这些问题，我必须走出办公室与客户进行沟通。通过沟通我会发现，与其他企业相比，我的

这家企业具有什么样的优势与劣势。如果你进行了这样的分析，你可能会比管理层更了解这

家公司。"；