8部股票分析宝典打包下载-第68部分

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不过我想以某月的多头部位来抵销另一月份的空头部位，应该是一笔相当安全的交易。但是没隔多久，政府突然公布了一份出乎意料之外的玉米收成报告，导致我的多头部位持停，空头部位却一直涨停。

　　当时我沮丧得不得了。记得我走到楼梯口，不禁双膝跪地，大声哀求：“老天，我不在乎赔多少，可是千万别让我背负一屁股债。”正当我跪在地上向上天祷告时，一位瑞士银行家恰巧从我身经过。直到今天，我还在猜想那位银行家当时心里在想什么。

　　忽视风险损失无可言喻

　　问：你是否还有其他因为不注意风险管理，而遭致严重损失的惨痛经验？

　　答：我本人并没有。不过，在我的交易生涯中，我经常亲眼目睹别人不注重风险管理，而遭到重大打击的惨痛经验。我在年轻时代拥有过一辆机车，而我一位老惹是生非的朋友

　　曾经告诉我：“赖瑞，骑机车的时候，千万别和汽车争道，你一定会输的。”这句话其实也可以运用到交易上：“别与市场斗狠，你一定会输的。”

　　韩特兄弟的遭遇就是一个很好的例子，有人曾经问我：“韩特兄弟怎么可能会输，他们有几十亿美元的资金啊！”我们这样说好了，假如你有10亿美元，而你买了价值20亿美元的白银，那么你所承担的风险，其实与一个只有1000美元，而买了20万美元白银的家伙并无二致。

　　我有一位朋友，他单靠期权套利交易就赚了一大笔钱，我还到过他在英格兰的别墅去度假。他虽然是一位很高明的套利者，可是却是一个相当糟糕的交易员。他曾设计出一套颇具获利能力的交易系统。有一天，他对我说：“我不会依照这套系统的指令抛空黄金。我觉得它下达的指令不太对劲，而且这套交易系统所发出的指令，也只有50％的正确性。因此，他不但没有依照指令抛空黄金，反而做多黄金。后来黄金行情开始下跌时，我告诉他：“赶快平仓算了。”但是，他却坚持：“黄金行情一定会止跌回升的。”

　　好啦2最后他就是因为这笔交易赔得倾家荡产，连那栋别墅也卖掉了，落到只能住在租来的小公寓里。他是我最好的朋友之一、他连别墅都赔上了的遭遇，的确给我很大的冲击J更讽刺的事是，如果他遵从他的交易系统所下的指令，他可能会大赚一笔。

　　我再告诉你一则故事。我的表哥曾经靠选择权交易，把5000美元的资本变成10万美元的财富。有一天，我问他：“你是怎么做到的？”他回答说：“其实很简单。我买进选择权，如果它上涨，我就继续抱着，如果它下跌，我就一直等到不赚也不赔的时候才卖出。”我对他说“要靠交易过活的，这种策略绝对不能维持长久。”他说：“赖瑞，你放心好了，我知道自己在做什么，我不愿意赔钱。”

　　他接下来的一笔交易是用9万美元买进美林公司（Merrill　Lynch　Co。）的期权。这一回期权价格一路下跌，而我在一个月之后打电话给他时，他告诉我，他现在负债1万美元。我说：“等一会儿，你有10万美元，而只花了9万美元购买期权，如此算来，即使赔光了，你也该还剩下1万美元啊。”他回答说：“我原来是以4。5美元的价格买进期权的。当价格跌到！美元的时候，我想假如你再买进2万美元的期权，只要价格反弹到2。75美元，我就可以摊平了。于是我又到银行贷了1万美元。”

　　不只是金融交易要注重风险管理，任何形态的商业决策也应该注重风险管理。我以前的一位老东家曾经雇用一位期权交易员帮他作交易。这位交易员非常聪明，但是不老实。有一天，这位交易员突然失踪，留下一堆烂摊子。我的老东家本身并不是交易员，于是他找我并征询我的意见。“赖瑞，你认为我应该怎么办？”我告诉他：“把持有部位全部抛出。”但是他却决定继续持有，结果市场止跌回升，反而让他发了一笔小财。

　　经过这件事之后，我告诉一位同事说：“鲍伯，咱们最好另谋差事。”他问我：“为什么？”我回答说：“我发现咱们的老板最近陷身于地雷阵之中，他的脱身之道是闭起双眼，不管三七二十一地走出来。以后他要是再处于这种情况，他一定会以为闭起眼睛走出来是最恰当的脱身之道。”当然，在不到一年的时间，我这位老东家就把公司的资产赔得精光。

　　以客观事实决定进出

　　问：除了风险控制外，为什么一般人从事交易会输钱？

　　答：一般人从事交易经常都是根据其个人的偏见，而不是根据客观的事实来决定进出。

　　问：你从事各种不同的商品交易，请问你的交易方法是否都一样？

　　答：我不是为交易而交易，而为赚钱而交易。记得有一次，我公司的行销经理米奇·昆唐（Mickey　Quenington）介绍我认识一家公司的前任总裁（此人是E．F·曼恩。赖瑞后来将明德投资管理公司50％的股权交给曼恩公司，换取该公司对明德投资管理公司的财务支持）。这个人是位个性固执的爱尔兰人，他问我：“你做黄金与可可豆的交易方法有何不同？”。我回答：“对我来说都一样。”他几乎对我吼道：“你是说，你连黄金与可可的区别都看不出来！”我想当时若非米奇在场，他可能会把我赶出办公室。

　　我太大是一位生长在英国保守家庭的女孩。她非常担心她的家入会瞧不起我。有一次，我接受伦敦时报的采访，记者问我对伦敦可可豆市场未来走势的看法。我告诉他：“老实讲，我从来不注意我交易的是什么商品，我只注意风险、报酬与资金。”结果这位记者在报导中写道：“赖瑞根本不在乎可可豆市场，他在乎的只是钱而已。”我的妻子看完这篇报导，不禁难过的说道：“这一下可好了，我现在再也不敢回娘家了，这篇文章完全证明他们对你的看法是对的。”

　　问：我想你不会认为有最完美的交易系统存在吧？

　　答：当然不会。交易员之间经常流传着一句话：“尽管不完美，你还是可以发财。”我绝不会去寻找最完美的交易系统，但是会努力测试交易系统的可用性。事实上，任何人都有办法根据过去的资料设计出一套最完美的交易系统。

　　问：你认为从事交易最值得重视的市场指标是什么？

　　答：我认为有两项指标需要注意。

　　第一，如果市场重大消息没有做出应有的回应，这其中必定含有重大意义。例如当两伊战争爆发的新闻传到市场上时，黄金每英两只上涨1美元。我于是告诉自己：“一场中东战争已经爆发，然而黄金只小扬1美元。看来黄金市场目前显然相当疲软不振。”果然过没多久，黄金价格便开始持续重挫。

　　第二项是艾迪·塞柯塔教我的。当市场创新高时，其中必含有重大意义。不论市场上有多少人告诉你市场基本面并未改变，而且市场也没有理由涨到如此高点，可是事实摆在眼前，市场创下新高，而且一定有些事在变。

　　不下注不赢·输光不能赌

　　问：你还从艾迪·塞何塔身上学到什么？

　　答：艾迪·塞柯塔几乎把他交易哲学的精髓完全传授给我。他说：“你从事交易时，可以自行决定所要承担的风险。你可以承担你全数资金1％的风险或是；％的风险、甚至10％的风险。但是，你必须了解、风险越高。就越难控制交易的成绩。”他说的对极了。

　　问：除了艾迪。塞柯塔和你的合作伙伴外，还有哪些交易员传授你宝贵的经验？

　　答：杰克·鲍伊德（Jack　Boyd）。他曾经雇我担任他公司的经纪人与分析师。

　　杰克许多年来一直提供交易方面的建议。我发现。只要听他的建议，每年都可以赚钱。后来，我实在忍不住、终于问杰克、他的建议与预测为何如此准确。我要强调一点、他的身高足足有6尺4寸。他回答：“赖瑞，假如你真要了解市场，只须这么做就行了。”他把手中的图表丢到地上，然后纵身跳到桌上。他说：“现在你看着这些图，它会告诉你。”

　　问：我想他的意思是指要对市场有全盘的认识。

　　答：是的。我与鲍伊德的共事经验，对我日后的发展有重大助益。我从他身上学到从事交易，只要能够控制风险、追随市场大势，就一定会赚钱。

　　问：你还有什么建议？

　　答：我有两条能够帮助交易得胜的基本法则，这两条法则也可以应用到日常生活当中。1．如果际不下注，你就不会赢。2．如果你输得精光。你就无法下注。赖瑞的交易哲学有两项基本原则。第一项恰与理论派的看法相反，他深信市场是没有效率的，只要你能够发展出有利的交易方法，你就会赢。第二。从事交易需要一套有效的交易方法。但是光是如此也不足以使你致胜。你还必须有效控制风险、否则，风险迟早会控。

　　求胜意志为成功之钥

　　赖瑞控制风险有三项基本规则：

　　1．交易系统绝对不会与市场大势相抵触，而且他总是根据系充的指示进行交易，

　　2．每笔交易所承担的风险最高绝不超过其总资金的1％。

　　3．尽可能分散风险。首先，交易系统应由各种不同的次交易系统组成，而这些交易

系统的取舍标准并不在于其个别的表现，而在于互补的作用。其次，他所涉足的商品市场非常广泛，其中包括美国与其他五个国家的商品市场，而交易的种类则涵盖股价指数、利率期货、外汇、工业原料与农产品。

　　另外值得一提的是，尽管赖瑞从事过多种职业，如编剧、演员及唱片企划，但是他最后却是在交易上获致成功。个中原因就只是在于他热中交易，并完全投入所谓基金经理人的行业。我发现，赖瑞·海特的经历恰恰可以印证艾迪·塞柯塔的论调：“求胜意志强烈的人，一定会寻求各种方法来满足其求胜的欲望。”

　

　
　
　
1999　河南信息港；版权所有　　　　　
　　
　

　　金融书籍　
　　
　2005年1月12日　周三　　
　

第十六章　闻名全球的公债大户　◆　盖瑞·贝弗德


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　　许多年来，我一直听说可BLH是期货市场，尤其是全球最大的期货市场棗债券市场的主力大户，我起初还以为BLH是一家大公司的名称，可是在我寻访全球最高明的交易员之　后，我才知道BLH指的是盖瑞·贝弗德。

　　盖瑞·贝弗德是谁？他哪来那么多资本，在以法人机构为主力的华尔街公债期货市场进出？贝弗德是在25年前，以1000美元的资金开始从事交易。最初，他因为受限于资金规模，只从事玉米期货交易，最后他终于创造成一笔令人惊羡的财富。他是如何办到的？贝弗德并不相信分散投资。他的交易哲学是：挑选一个投资项目，然而全力钻营，成为该领域的专家。在他的交易生涯中，黄豆及相关的谷物市场，是他交易的重心。

　　掌握行情·一举成名

　　虽然贝弗德从一开始，就希望能成为一位全职的交易员，可是由于资本规模太小，因此在早期他只能做一个兼职的交易员，靠在一家小经纪公司担任职员来糊口。他当时面对的问题是