部股票分析宝典-第57部分
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问：请你比较系统交易方式与率性交易方式的优劣点？
答：系统交易基本上也是率性交易。资金经理人不论采取何种方式，他都必须决定要承担多少风险，要进入那一个市场，以及是否要依据资金的多寡增减持有的部位。这些都非常重要，甚至要比进场的时间还重要。
问：在你所有的操作中，依照系统交易方式操作所占的比例有多少？这个比例是否会随时间而有所改变？
答：我的操作越来越偏重于跟随交易系统行事，因为（1）我越来越相信趋势追踪的交易方式，（2）我的交易程式益臻精密。有时候，我仍然会认为自己的判断可以胜过趋势追踪系统，可是这种想法在经过几次失败后，便渐渐消失。
问：你对趋势追踪交易系统的前景有何看法？这类交易系统是否会因为日益普遍而导致应用的成效大减？
答：不会。其实所有的交易都具有某种系统化的特质。许多相当成功的交易系统都是根据趋势追踪的理念设计的。生命本身其实也有顺应趋势的现象。当冬季来临时，鸟类就会南飞，公司也会依据市场趋势改变产品策略。
交易系统表现优劣亦有其周期可循。交易系统表现突出时，一定会大为风行，然而当使用人数大增时，市场趋势会变得起伏不定，导致交易系统无用武之地，于是使用的人数势必会减少，而又促使市场行情再度恢复到可以使用交易系统掌握其脉络的地步。
选定价值择机进场
问：你对运用基本分析的交易有何看法：
答：我认为基本面资讯并没有用，因为市场早已将它反应在价格上了。如果你能比别人早棗步知道某些基本面的变化，那又另当别论了。
问：这是否表示你只使用技术分析进行交易？
答：基本上，我是一个已经具有20年经验的趋势交易员。我需要的资讯，依其重要性的排列为（1）长期市场趋势；（2）目前走势形态；（3）买卖的时机与价位。至于有关基本面的讯息则排在第四位。
问：选择买进时机是否意味选择一个会反弹的价位进场？若是如此，休如何避免错误？
答：不是。如果要买进，我的买进价格会在市价之上。我要在这个价位进场，是因为我认为市场动力会推动价位朝某个方面前进，如此价格风险比较低。我不会想去找顶部或底部。
问：如果你看好后市，你会在短期强势出场时进场，还是等待行情回档时才进场？
答：如果我看好后市，我会尽早进场。我通常会在停损买单被轧的时候转做多，而在触及停损卖单时反向做空。
问：你可曾运用反向思考法从事交易？
答：有时候会。例如在最近的一次黄金会议上，发现意见的人都看坏黄金市场的后市。我于是告诉自己：“金价也许已经跌到谷底了。”（事实证明塞柯塔的看法是正确的。在这项会议结束后，金价便立刻开始弹升。）
成功关键在于停损
问：请你谈一下你最戏剧化与情绪化的交易经验？
答：戏剧化与情绪化的交易结果都是亏损。自傲、希望、恐惧与贪心都是阻挠交易成功的障碍。
问：谈谈你在这方面的“实战经验”如何？
答：我想还是不要谈的比较好。因为我每结束一笔失败的交易，总会尽量设法忘记这个不愉快的经验，然后全神贯注等待新机会。在我埋葬这笔交易后，我不愿意再把它挖出来。也许某个晚上，在用过晚餐后，坐在灯火旁边，我会回忆过去，但是，不是现在。
问：你如何选择交易机会？
答：大部分是透过交易系统。不过有时候，我也会因为一时冲动而进场。所幸因冲动而进场交易的部位都不大，不致于伤及我的投资组合，
问：交易成功要具备那些要素？
答：关键是（1）停损，（2）停损，（3）停损。你只要遵守这三个原则，你的交易就有成功的机会。
问：你如何面对手气不顺的逆境？
答：我会减量经营直到完全停止交易。在亏损时增加筹码，试图翻本，无异“自作孽，不可活”。
问：基本上，你是根据交易系统来从事交易的。可是，完全靠交易系统，在输钱的时候它仍然不会指示你减少活动吧？
答：我在电脑程式中加了一些逻辑，例如根据市场情势调整交易活动。不过，总体而言，一些重大的决策都是在交易系统之外作成的，例如如何分散风险等。就心理面来说，我会依据操作的表现改变交易活动的大小。如果正在获利，我的交易活动会比较具有攻击性，反之则会减少。如果你正在亏损，却又情绪化地增加交易活动，希望挽回颓势，那么一定会损失惨重。
热爱市场交易生涯
问：你是自修成功的交易员，还是曾经接受别人的提携？
答：我是自修成功的交易员。不过我也经常研究其他交易员的操作策略。
问：你在进场交易的时候，是否就已经设定出场的时机？
答：我在进场时就设定好了停损点。不过当市场情况变得难以预测时，我会获利了结。如此，纵使获得的利润会减少，但却可以减少我投资组合的风险，而且也不会因此弄得紧张。
问：你每笔交易愿意承担的最大风险，占你资产的比例是多少？
答：我每笔交易只愿意承担最多5％的风险。不过，有时当重大消息导致市场行情突破我的停损点时，我遭致的损失通常都会高于这个水准。
问：你是一位非常杰出的交易员，请问是什么因素使你如此杰出？
答：我认为我的成功来自于我对市场交易的热衷，交易对我而言，不只是嗜好或带来事业，而我的生命。我深信我注定就是要做一名交易员。
问：你所遵循的交易原则是什么？
答：（1）、减少亏损。（2）、乘胜追击。（3）、小量经营。（4）、毫不犹豫地遵循交易法则。（5）、知道何时打破交易法则。
问：最后两条原则显然相互冲突。老实讲，你到底是遵循哪一条，是毫不犹豫地遵循交易法则，还是知道何时打破交易法则？
答：两者我都相信。大部分我会遵循既有的交易法则。然而我会不断地研究市场情势，有时候也会发现新的交易法则，用以取代既有的交易法则。有时所遭遇的压力到达极限，我会完全脱离市场，直到我自认为可以遵循交易法则时才再进场。也许有一天，我可以依循较明确的法则来说明如何打破既有的交易法则。
我并不认为交易员可以长期遵循某条交易法则，除非该法则恰能反映他的交易风格。其实，总有一天他会发展出新的交易法则来取代既有的。我想这就是交易员必须的成长过程。
静观待变掌握时机
问：你的交易成绩在哪一年最糟？为什么？
答：我最惨的一年是1980年。当时多头市场已经结束，然而我却坚守多头．并且持续逢低承接。我以前从未见过如此庞大的空头市场。那次经验给我了相当大的震撼。
问：难道你的趋势追踪交易系统在1980年失灵了？还是你根本就没有理会交易系统给你的指示？
答：当时市场呈现剧幅波动，交易系统也无从发挥效用，而我却不顾一切地持续从事交易，不断进出，直到我承认失败为止。那一年我损失惨重。
问：你对一般交易员中有什么建议？
答：他应该找一个超级交易员替他从事交易，这样，他就可以高枕无忧，做自己爱做的事。
问：你认为分析图表对交易有用吗？
答：趋势追踪就是分析图表的一种。根据分析图表从事交易有如冲浪。你不必了解波浪起落的原因，就能成为一名冲浪高手。你只要能感觉到波浪涌起以及掌握乘浪的时机就够了。
问：你在1987年10月股市风暴期间的交易成绩如何？
答：我在股市风暴当天赚了一大笔。事实上，我在那一年的交易成绩也相当不错。不过，由于我在债券市场做空，因此在股市风暴的第二天产生亏损。当时大部分的交易员不是放空股票和股价指数期货，就是干脆出场观望。
问：今天的市场是不是因为专业资金经理人大增，而与5年或10年前的市场有所不同？
答：不是。目前的市场与5年或10年前的市场并无二致，尽管前的市场在变化，可是以前的市场也是如此。
股市模式难以捉摸
问：持有部位的扩大是否会对你的交易造成困扰？
答：这种情况的确会使操作变得比较困难，然而也会变得比较轻松。就前者而言，你很难在不影响市场的情况下进场。但就后者而言，你可以找到许多能干的人手来支持你从事交易。
问：你所谓的支持是什么意思？
答：比如说一批专业且经验丰富的经纪人。另外，有些老前辈可以嗅出市场行情的波动。我同时也可以从家人、同事及朋友处获得我所需要的支持。
问：我是否会依据同行的意见下决定？或者你完全是独立作业？
答：我通常不会理会同行的看法，尤其是那些自以为是的交易员的看法。有些老前辈“可能会这样”的看法，反倒是十拿九稳。顾问建议及市场资讯也并不十分有用。
问：你在何种情况下才会对自己的交易感到自信？
答：其实我的信心是在“我会赢”以及“我运气不错”之间游走。有时候，我才对自己的能力感到自豪，结果接下来所面临的却是一笔惨不忍睹的亏损。
问：股市是否有别于其他市场？
答：股市不但有别于其他市场，而且其本身也难以捉摸。这句话听起来似乎难以理解，然而要了解市场根本就是件徒劳无益的事。我认为要了解股市就像要了解音乐一样没有道理，有许多人宁愿了解市场而不去了解赚钱的机会。
问：你说“股市难以捉摸”是什么意思？
答：股市难以捉摸是因为股市的行为模式很少会重复。
问：超级交易员是否具有交易的特殊天份？
答：高明的交易员具有交易的天份，就如同音乐家与运动家具有天份一样。但是，超级交易员则是天生注定要从事交易，他们并不是拥有交易的天份，而是命运掌握了他们。
成功有时也靠运气
问：交易要成功，天份与努力孰轻孰重？
答：我不知道这两者之间有轻重之分。
问：运气对交易成功的重要性有多大？
答：运气非常重要。有些人很幸运，天生就聪明，然而有些人更聪明而且生来就有福气。
问：你是否能说得更清楚些？
答：运气、聪明和天赋往往会被认为是造成某个人具有特殊成就的原因。有些人的确天生就是音乐家、画家或分析师。我认为操作的能力是无法后天学习而得。我只去发掘具有操作天赋的人，然后再加以培养。
问：当你赚到几百万美元的时候，你是否会收起一部分，避免遭到所谓“杰西·李尔摩（Jesse Livermore）经验”？）（李尔摩是美国20世纪初一位知名的投机客，此人曾多次把赚得的钱财赔得精光。）
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