通向金融王国的自由之路-第31部分
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的系统在四个月的交易期间，每1美元风险产生78美分的期望收益。记住；在这些计算中有很多四舍五入。
弗雷德的系统的一个最大缺点是，它有一次巨大的25：1的亏损； 抵消了一笔25：1的盈利交易。若是没
有那次亏损；弗雷德的系统会非常出色。因此，弗雷德需要研究一下那个亏损，看看类似的亏损在将来是否
能避免。
6。6。2
6。6。2
66。。66。。22 埃塞尔的系统
下面就来看一下另外一个交易组，我们把它叫做埃塞尔的系统。埃塞尔在一年期间进行了下述股票交
易。他有一次5110美元的收益，获利于1000股股票的购买；另一次收益是680美元．获利于200股股票
的购买；还有一次亏损是6375美
元，是由于抛出了300股股票。其他的都是以100股为单位的购买。因此，我们持有这些盈利和亏损
的时候就把每次交易都当作是100股份额。这样就省去了头寸调整的影响。表6…8
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该系统在一年的18次交易中赚了7175美元。这相当于平均每次交易的盈利是398。61美元。记住弗雷
德的系统每次交易只赚到90美元。此外； 埃塞尔的系统有55。6％的时间都是赚钱的，而弗雷德的系统却只
有45％的时间是赚钱的。显然，埃塞尔的系统比较好。是不是这样呢？
让我们看一下埃塞尔系统的每1美元风险的期望收益和机会因素。考虑进这些因素后，埃塞尔是不是
仍然有一个较好的系统？表6…9显示了埃塞尔系统的各种美元组合。埃塞尔有三个最小亏损额，每个大约
是500美元：一个是477美元，一个是501美元，还有一个是589美元。因此，我们假定埃塞尔的最小风
险额是500美元左右。我们可以对埃塞尔的交易开发一个如表6…10所示的几率矩阵。
再次把公式（6…2）应用到表6…10的矩阵，大致确定每1美元风险的期望收益。首先，计算盈利交易
的正期望收益。
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正期望收益=0。333*1＋0。056*3＋0。111*8＋0。056*15算完乘法后，
就可以得到如下总的正期望收益0。333＋0。168＋0。888＋0。840=2。229（美元）
现在需要计算一下亏损交易的总的负期望收益。
负期望收益=0。168*1＋0。111*3＋0。111*4＋0。056*8 算完乘法后，
就可以得到如下总的负期望收益0。168＋0；333＋0。444＋0。448=1。393（美元） 把总的负期望收益从总的
正期望收益中减掉后； 就得到＄2。229…＄l。393＝＄0。836
埃塞尔的84美分的每1美元风险期望收益要比弗雷德的78美分的风险期望收益多一些。从期望收益
方面来说．埃塞尔有一个稍微好一点的系统。
记住，弗雷德的利润几乎是一次好交易的函数。同样地，对埃塞尔的利润来说也是如此。她的一次7358
美元的利润就要比她整年的净利润7175美元多。因此，一年中，一次交易就使她赚到了全部的利润。这
对好的长期系统来说是很正常的。
但是机会因素又如何发挥作用呢？弗雷德在四个月内做了18次交易，实际上要比18次还多，但是一
些被略去了．因为它们的盈利或者亏损额不多于100美元，可以被忽略。两年之内，弗雷德可以进行三倍
以上次交易。为了真正地评估这个系统．让我们把期望收益与几率乘起来进行比较。
当你从期望收益和几率之积这个角度来看这两个系统时，弗雷德就有一个好得多的系统。然而，这里
假定两个投资者都最大化地利用了他们的机会。
这两个系统的对比引起了一个与机会相关的有趣的变量。埃塞尔在一年中只进行18次交易．但这并
不意味着她只有18次交易机会。只有在以下这些情形下，一个投资者才可能最大化地利用他的交易机会：
（1）有交易机会时，他的资金是充足的，就是说能够进行充分的头寸调整；（2）他有一个离市策略，并
且在这个策略被触发时离市；（3）在现金允许的情况下，他会充分地利用其他机会。如果这三个标准中的
任何一个没有达到，通过期望收益和几率进行系统对比都是无效的。
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66．77对如何使用期望收益的回顾
回顾一下，一旦你有了一个系统，或者至少是有了一个初步的系统．就需要计算它的期望收益，并考
虑与期望收益相关的一系列问题。下面就是这些步骤。
（1）计算系统的总期望收益。如果你正在使用一个系统或已经测试了一个系统，就可以计算该系统
的期望收益了，只要简单地把总利润除以交易数就行。注意，到这一步为止，你仍然没有得到每1美元风
险的期望收益。
（2）只考虑一个单位或者100股股票，忽略头寸调整的影响效果。
（3）依据最小亏损的数额大小，以100美元或500美元为范围，对交易的利润和亏损进行分组。最
小亏损与你把止损点放在什么地方有关，这是系统的1R水平。这一步，你只是在评定系统的期望收益，
而不是在提高它。
（4）把“最小亏损额”当作单个单位，然后将交易分组转化成一个几率矩阵，找出每1美元风险的
期望收益。。
（5）利用公式（6－2）从几率表中计算出系统的期望收益。
（6）如果你的系统至少包含有100次交易，并且每1美元风险的期望收益都在50美分之上，那么这
个系统就是一个良好的系统。这只是一个好的长期系统应具备的一般标准。如果有足够多的机会，即使期
望收益再低，你也会很高兴。
（7）确定达到期望收益需要的机会。
看一下在你的几率矩阵中确定的“弹球”的大小。通过这些弹球你能对系统有些什么了解？ 如何改
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变系统从而增加高回报盈利交易？如何改变系统从而减少高成本的亏损交易？
记住以下两点：
（1）盈利的期望收益和几率并不是同一样东西。人们有一种偏向，希望每次交易或者投资都是正确
的。因此，他们一般都会被高几率的入市系统所吸引。然而，这些系统经常都是与大笔亏损相关联，并会
导致负的期望收益。因此，要总是朝着系统期望收益的方向冒险。
（2）即使是有很高的正期望收益的系统，也仍然可能导致亏损。如果你在一次交易中下的赌注太大，
并且输了，那么想恢复就很困难了。
第三部分 理解系统中的关键部分
这一部分是要帮你构建自己的系统。然而，在这部分开始之前；你应该已经彻底明白了本书的第一部
分和第二部分。它们是构建所真正需要的基础。
第7章讨论的是设置。它是为了让某些东西发生而必须具备的条件。我把设置这一章放在了最前面，
是因为大多数入市和离币系统一般都是由一个设置和一个引发行动的因素组成。在第7章中，你将会学到
最常见的入市设置，既可以用在股票市场，也可以用在期货市场。这些都是高明的交易商和投资者使用的
设置。它们经常是被作为系统来推动的，人们也因为彩票偏向而愿意接受它们。然而，你可以把这些设置
与系统的其他关键部分结合起来，创建一些真正有用的东西。
第八章讨论的是入市技术。入市技术基本上控制着系统的可靠性：它一般多久赚一次钱。然而，你现
在应该知道，在评估一个系统时，可靠性与期望收益并非同样重要。此外，可靠性很高的时候，期望收益
也可以是负的，正如对上一章中一个问题的解释。你也会学到当你的时间架构变得越来越长时，入市就会
变得越来越不重要了。第8章会证明大多数入市技术并不比随机入市好多少，但它也会给你几个看上去能
产生比随机入市预期的可靠性更高的系统。
第9章的主题是让你的系统有承受亏损的能力。每个系统都应当有一个离开市场以保存资本的方法。
这就是系统中“灾难性止损”部分，这是任何一个系统的最重要的准则之一。我们会讨论隐藏在这种灾难
性止损后面的目的和大止损及小止损的优点及缺点。
这部分的最重要的主题之一是如何获取利润。获利离市是第10章的主题。我们会讨论各种各样离市
的目的，多重离市的优点以及简单性在离市中的重要性。你会学到如何构建与你先前设定的目标相符的离
市。
第11章是关于机会和成本的讨论，这两个专题在其他地方很少有讨论。你会知道如果有足够多的交
易机会的话。自己并不一定要占据有利地形。然而，当你交易的更多时，成本就成为一个非常重要的因素
了。
从第7章~~第11章的讨论并不是无遗漏的。我们的目的只是想给你那些有用的技术并避免讨论那些
没有用的技术。我的意图并不是要给你一个完整的系统，如果是那样的话，对你来说并不合适。我的意图
只是想给你那些工具，并帮你克服那些心理偏向，从而使�
