曹仁超文集-第330部分

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银行（1398）升3。5％，见5。08元；中石油（857）升3。8％，见8。47元；中移动（941）升4。1％，见100。6元；中国铝业（2600）升32％，见21。4元；上海石化（338）升14％，见5。72元；华润创业（291）升4。9％，见32元；百丽国际（1880）升6％，见8。98元。　

　　虽然港股直通车仍未开出，股市已再次面对流动性资金过剩，出现鸡犬皆升局面。虽然恒生指数已完成V形反弹，但细价股指数仍未完成V形反弹，只系炒落后心态，二线股短期上升空间应该唔细。　

存心不良玩斗傻　

　　内地居民资金自由行计划，令港人炒定A、H股差价收窄，六个交易天内A、H股差价由118％收窄到50％。由于A股同H股不能互相流通，上述〃想当然〃理论系咪正确？9月份才揭晓。我老曹唔认同内地人会沽A股而买H股，因为A股就系A股，H股就系H股，两者不能互通。情况有如新鲜猪肉同雪藏猪肉，又或日本黄豆期货同美国黄豆期货嘅关系一样。1971年我老曹曾跟一个日本人学阴阳烛走势兼学炒日本期货，发现美国期豆较日本期豆便宜好多，便自作聪明响美国买入期豆、响日本抛空期豆，以为可以赚差价。事后结果系美国期豆进一步下跌，日本期豆涨停板，我老曹5万港元孖展喺一个月内输突！虽然日本系从美国进口大豆，但芝加哥期豆不能用作东京期豆交收，两者短期差价可以好大。因日本人喜欢响夏季吃豆腐，形成日本大豆响夏季供应出现短缺；美国却进入丰收期，形成夏天美国大豆跌价。上述系我老曹5万元买番嚟嘅教训－全世界唔系只有你先知道日本期豆有溢价嘅。A、H股差价长期存在，理由系H股投资者来自全世界，可供佢地选择嘅投资项目十分多（唔买H股可以买全球其他投资项目）；A股出现溢价理由系内地人只可投资A股，冇得拣，开放A股市场长远而言应系A股回落，唔系H股上升。最近A股不跌反升，H股亦上升，只系港人希望内地人来港接火棒而已，唔好听系玩斗傻游戏及存心不良。如内地投资者真系来港买H股，系佢地傻；如内地投资者来港唔买H股，就系今时今日高价吸纳H股者傻，最后结果到底系边个傻？9月自有分晓。　

　　花旗今天推介盛高置地（337），估计今年每股获利50。2仙，较去年升4。6％，P/E12倍；明年每股纯利可上升至63。8仙，上升27。2％，未来P/E只有9。3倍。另推介华电国际（1071），因为可能发行A股喺内地挂牌，加上今年每股获利估计22仙，上升10。6％，P/E16。8倍，唔算贵。大行亦加入推介二线股行列。　

独立自主代价唔轻　

　　环球化对中国有利，但唔系冇代价嘅。1997年亚洲金融风暴前，中国出口增长率达30％；亚洲金融风暴后，1998年中国出口出现10％负增长（因东南亚国家货币大幅贬值，而人民币唔贬）。响咁嘅情况下，中国提供出口退税优惠，才令中国出口恢复增长。2000年美国科网股泡沫爆破后，中国出口增长率又放缓，即1997至2001年中国出口平均年增长率只有12％。2001年年底中国获准加入WTO，WTO其他成员国市场亦向中国开放；加上美元2002年起贬值，引发2002至06年中国平均年出口增长率上升至30％（今年上半年仍升28％）。过去5年中国出口升幅倍于1997至2001年，引发全球原材料价格上升，但近年连内地地价亦上升及劳工供应不足。　

　　今年7月起中国政府逐步减少或取消出口退税，相信未来中国出口增长率将放缓。中国出口及相关项目占中国GDP　40％以上，呢方面增长率放缓，系咪真系对经济冇影响（1998及2001年中国出口增长放缓，对中国GDP影响好大）？何况今年起美国经济受次按影响，GDP增长率第二季已开始急速下降，今年中国仲可以依赖欧洲共市（EU）令出口保持高增长，但次按危机已波及欧洲大银行（包括汇丰），依家中国GDP高速增长，又可以维持几耐？　

　　中国经济一直由外国带动（情况一如1990年前日本）。开放28年后嘅今天，中国经济系咪已长大成人，毋须再依赖向外国出口而能自行保持增长（日本1990年起减少对出口依赖后，经济一直不振）？独立自主系有代价嘅。时下几多年轻人过咗21岁仍然同屋企人住，因为佢地明白财政独立代价唔轻。1979年邓小平访问美国，令中国获MFN地位，中国出口便一直依赖美国市场，2001年12月起才逐步扩大到WTO其他成员国。时下香港年轻人21岁后，有几多个真正离开父母，以及喺财政上真正独立，毋须依赖家庭？唔好话照顾父母，单系负担自己独立生活已经唔容易。　

　　中国〃十一·五〃发展专项规划强调，到〃十一·五〃后期，乙醇汽油消费量占全国汽油消费量比例，将由依家嘅20％升到50％以上，即2010年中国乙醇汽油市场规模预计将达6650万吨，到时中国乙醇年产量将超过330万吨。中国乙醇汽油使用占全国汽油消费量20％，系巴西、美国之后第三大生物燃料乙醇生产国同应用国。何谓乙醇汽油？就系喺汽油中加入10％无水乙醇（俗称酒精）。今年全国所消耗汽油已有20％加入乙醇，计划到2010年消耗汽油中乙醇汽油占50％。中国2000年响黑龙江、吉林、安徽、河南开始生产燃料乙醇，到去年黑龙江华润酒精厂、吉林燃料乙醇公司、安徽丰厚生物化学公司及河南天冠集团加起来嘅年产量已达160万吨。2004年国家税务总局为鼓励汽车多用乙醇汽油，宣布汽车如采用乙醇汽油者，其增值税实行先征后返。　

乙醇燃料项目三个不得　

　　上述四家公司，除河南天冠以小麦为原料，其他三家企业均以玉米为原料生产燃料乙醇。导致食物价格急涨后，国家认为粮食安全永远较能源安全重要，宣布今后发展生物燃料必须由〃粮源〃调整为〃非粮〃，即新一代生物燃料生产厂必须以〃非粮〃为原料。近年各地小酒精企业均以玉米为原料，生产规模大都响1。5万到3万吨，年利润可达100万元以上，属于投资小回报高嘅行业。但咁样会令玉米供应紧张，饲料变得昂贵，猪肉同鸡蛋大涨价。例如天津玉米期货价格由2006年嘅1300元一吨，涨到依家嘅1800元一吨，政府宣布取消玉米补贴（加上玉米涨价），令上述工厂变成无利可图，纷纷停业，形成以玉米为原料嘅生物燃料生产厂产能出现过剩。去年12月财政部已下发两个文件：一、各地不得盲目发展玉米加工乙醇能力；二、对玉米加工专案进行清理。其后国家发改委、财政部提出，获国务院批准实施〃生物燃料乙醇及车用乙醇汽油〃、〃十一·五〃发展专项规划，任何地区无论系非粮原料抑或其他原料嘅燃料乙醇专案核心及建设，一律要国家审定，凡违规者不得享受燃料乙醇税收政策及追究经济损失由有关单位负责。今年6月7日再增加〃三个不得〃：①不得占用耕地；②不得消耗粮食；③不得破坏生态环境。由于2000年上马嘅生物燃料生产项目系喺1996至99年粮食供应过剩时批出，上述新规定令已上马嘅项目出现尴尬场面。　

　　乙醇汽油有好强嘅吸水性，长期储存会使水含量上升（温度愈低、耐水性愈差），因此乙醇汽油储运周期只有4、5天；换言之，只适合嗰D入完油后2、3天便将汽油用完嘅汽车，一般私家车如果唔系2、3天内将油用完，便不宜使用乙醇汽油。此外，运送、储罐、槽车、调和及加油设施都必须先行改造或重新建设才可，令推广乙醇汽油响使用上面对一定困难。而且乙醇喺生产、储存、燃烧过程中会产生有机酸，对机件产生腐蚀及磨损，对汽车部分橡胶材料起化学作用而需要更换其他橡胶材料。另一方面，中国玉米成本较美国高出80％，中国乙醇价格又较美国低18％，如全国推行，政府每年必须补贴100亿元人民币，乙醇企业才有利可图，取消补贴则乙醇企业无法生存。中国生产一吨乙醇耗水12吨（美国1。8吨），中国3。3吨玉米生产一吨乙醇（美国2。8吨）。中国系缺水国家，甚至以木薯、甘蔗、甜高粱、农作物秸杆等非粮原料生产乙醇，系咪符合经济效益又系另一个问题。换言之，中国发展燃料乙醇嘅路十分崎岖。　

　　各位知唔知道炒楼系明星们最有效嘅聚财手段？以史提芬周为例，1990年佢购入第一个豪宅就系香港宝云道12号峰景花园，买入价475万元，家吓市价1500万元；1993年佢以2800万元购入浅水湾恒峰复式单位，1996年以4250万元卖出，账面获利1450万元；再以8383万元喺1996年购入山顶普乐道7号，依家市价4亿元；最大嘅手笔系2004年3月23日佢以3。2亿元购入山顶普乐道一幅土地，改建为4栋别墅，目前市价9。2亿元。　

　　除豪宅外，2002年佢以3000万元购入旺角先达广场两个商铺，2004年以4300万元卖出，账面赚1300万元。2004年11月12日以2。1亿元购入尖沙咀加连威老道34至36号连城阁地下、阁楼等，并以5000多万元收购湾仔皇后大道东物业，依家市价已升至9700万元。　

大明星炒楼赚唔少　

　　成龙大哥演戏一流，投资房地产眼光亦一流。去年佢在美国好莱坞比华利山超级豪宅上净赚3000万元，喺香港物业净赚7000万元，即去年佢投资房地产利润超过1亿元。　

　　任达华亦不俗，响全世界20多个城市都有物业，包括纽约曼哈顿158号、巴黎嘅二区、香港中区、北京新世界商园等。　

　　刘嘉玲拍片唔多，但投资物业眼光一流。除香港外，北京、上海、苏州、重庆都有物业，听讲去年佢赚进2500万元。　

　　那英10年下来置业7处，最近一次更购入3000多万元市值嘅豪宅，系目前北京顶级豪华别墅，比王菲嘅晴翠园别墅面积仲要大一倍以上。　

　　赵薇喺上海及北京亦购入多处别墅公寓，最近购入系一间市值2000多万元嘅上海别墅。　

　　李嘉欣最近出售跑马地乐陶居，收回8500万元，仲揸住嘅物业包括渣甸山独立别墅，市值5000多万元，以及荃湾愉景新城多个单位。　

　　张柏芝两年前以2100万元购入大埔康乐园，最近以2600万元卖出，赚500万元，以明星计算系赚得最少。　

　　容祖儿2005年以4000多万元购入跑马地山村台两个豪宅，亦升值唔少。　

　　阿Sa响2002年12月以700多万元购入九龙站漾日居，近期出售，赚咗过千万元。　

　　不过，亦有失手嘅艺人，最出名系阿B，1996年香港楼市高峰期入市，狂扫港湾道会景阁5个豪宅及其他项目，欠债1。54亿元，其后本息变成2。5亿元，只有申请破产。　

　　张卫健更惨，1997年年初才入市，拍咗6、7年电影，收入不但未够还债，仲变成负资产；好彩近10年收入多，捱过2003年低潮后，据《广州日报》报道，佢已清还所有欠款，但从此唔敢沾手房地产矣。　

　　除炒楼外，明星亦有炒股票。佢地明白依家食嘅系青春饭，日子唔长；做生意则因为自己时间唔够，所做生意赚钱嘅少蚀本嘅多；甚至炒股票亦需要太多时间。大部分明星最喜欢嘅投资系炒楼。大部分艺人响楼市都赚咗唔少，阿B同张卫健嘅例子只系少数。　

　　过去喺内地买楼，一般租金回报率8厘以上，即12年可收回成本，到时层楼冇成本卖几多赚几多；过去3年内地楼