曹仁超文集-第449部分
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侵贫ɡ仕剑±缑娑酝ㄕ蜕仙沽Γ⒕止谐∥被嶂挥蟹⒄ノ兆式穑悦庾式鸱豪模�2001年〃九·一一惨剧〃后至2004年6月前呢段日子，格蛇并有执行呢个责任，种下今天通 胀率回升慨远因）；反之，买入债券增加货币，去刺激经济增长。公开市场委员会有十二位投票成员及五位轮选委员，每年喺华盛顿开会八次，每次两天，会后公布议息结果，每次利率决定先检讨各种数据，然后再作决定。公开市场委员会由2001年1月起将利率由六厘降至低至2003年6月一厘，去鼓励借贷；2004年6月起逐步将利率推高至依家慨四厘七五。市场人士希望利率暂停上升，理由系借贷成本渐渐出现，但数据系点又系另一回事。上周美国公布3月核心消费物价创一年多以嚟最大增幅，令债券价格下跌。荷银利率策略师Luca Jellinek话，联邦基金利率可升至五厘上，债券孳息率将更高；估计十年期公债孳息率年底将升至五厘七五（前高点系2000年11月15日五厘七七）。从利率期货市场显示，交易者已把5月10日加息至五厘慨预期完全反映喺价格上；至于再出现第二次加息，机会则系50％。
利率上升初期唔会影响股市表现，但到咗后期必影响股市方向，至于系边一点，好难喺事前知道。如企业纯利升幅仍然良好，利率上升影响唔大。今年标普五百指数升5％，同期十年期债券孳息率由四厘三九升至五厘○一，升14。1％，有D令人担心。喺标普五百中。公用股股价已受压回落！
另一令人担心慨系，本周末美国政府可能公布今年第一季GDP升5％（去年第四季升1。7％），代表美国经济进入过热期，极需要一再加息去冷却。
沙地渐渐亲中疏美
中沙关系因互相需要而愈嚟愈良好。去年两国贸易额升60 ％，至一百四十亿美元，相等于美沙贸易额二百八十亿美元慨50％。沙地慨商场开始充斥中国产品，中国亦成为沙地所产石油慨大买家。上述情况短期唔会影响美沙关系，但美国已感到沙地对其关系冷淡中，同中国关系却愈嚟愈密切，有D此消彼长。
美国证监已批准巴克莱银行发白银ETF申请喺美国证交所上市交易，正式发行日期并未确定。估计每份ETF十盎斯白银，发行一千三百万份，即巴克莱需吸纳四千吨白银，相等于白银全年产量16％，令本已供应不足慨白银更形短缺。毕非德喺1997及98年两年内购入一亿三千万盎斯白银，令银价一度升50，至八美元，其后又回落至正常水平。2004年11月发行黄金ETF，为黄金市场吸纳六十三亿美元资金，令金价由四百二十美元升至六百四十五美元，升幅53％。呢次白银未发行ETF之前，已太多人一早吸纳白银，结果会点？会否出现类似毕非德买银后慨情况，短期看涨，一旦巴克莱完成吸纳，银价又回落至正常水平？
2003年一盎斯黄金可换八十盎斯白银，上述水平同1996年接近，其后银价升幅大于黄金。最近一盎斯黄金可换五十盎斯白银，此乃1998年慨水平。银价以黄金计亦太贵，只系受工人罢工影响，情况同铜、锌及镍一样。
金价狂升三天，见六百四十五点七五美元，刷新1980年11月以嚟高价后，又大跌至六百零七点一美元，一天之内下跌三十八点六五美元，创下十三年内单日最大跌幅；然后又回升至六百三十五美元。经过狂升暴跌，后市金价点看？呢几天黄金市场为投资者带嚟大喜大悲，相信将进入整固期。里昂证券分析指出，依家全球黄金产量十五吨，其中61％用作金饰、13％用作投资。去年12月至今投资需求大增，而金饰需求下跌，形成后市金价走势极唔明朗。黄金从来唔系最安全慨投资工具，因此只应占投资组合10％左右。它既可升至八百五十五美元，亦可跌至二百五十二美元一盎斯，同任何投资项目分别唔大。
商品大牛市2001年开始（部分商品价格1999年已起步），原因系中国、印度、巴西等发展中国家产业升级，成为大宗商品强劲需求者，尤其嗰D不能再生慨资源。最先由下游需求引发，渐渐令上游资源型上市公司业绩进入高速增长期，反而令下游企业纯利自2004年起下坡。形成用资源慨企业纯利不断下降甚至出现亏损，拥有资源者却大赚其钱！天然资源并非平均分配全球各地。亦同个人努力无关，其垄断程度却可决定企业慨定价能力，例如铝、锌、铜、石油等。每当需求大于供应，供应国完全拥有定价能力；资源价值又同开采成本无关。中国与印度都系天然资源较缺乏慨国家，如照依家方向发展。资源全赖入口，恐怕只系为他人作嫁衣裳。今年起中国〃十一·五〃规划，决定改变经济增长模式。但至今未见实效。
不锈钢系唔容易生锈慨钢，主要系其表面形成富铬氧化膜。当铬含量达一定百分比时，钢便由易生锈变成唔易生锈。不锈钢用于重工业、轻工业及生活用品上，以至建筑装饰业等。全球不锈钢使用量喺2010年前以年率5。7％速度上升，中国需求增幅更大。例如厨柜，依家中国城市居民家庭拥有厨柜率只有2％（沿海地区3％、中西部0。5％），2004年全年销量七十六万套，估计2007年可达三百一十万套，可见增长空间有几大。其次系食品加工、制药、高精尖电子产品等，对不锈钢需求十分大；仲有不锈钢餐厨用具。今年中国不锈钢行业仍然供不应求，去年需求量达五百多万吨，而产量只有三百一十六万吨，计划到今年底产量升至一千万吨，到明年已能自给自足。去年中国入口不锈钢材达三百一十三万吨，估计明年中国将成为不锈钢净出口国。
有色金属如铜、铝、锌等分别大幅涨价55％、29％及70％，令钢材价今年亦止跌回升，踏入2月首次小幅上升，3月涨幅扩大；看嚟钢材 价格亦进入止跌回升期。
中国房地产指数系统公布今年3月广州二手楼价情况，二手楼指数930点，较2月跌1。9％；平均售价五千五百二十三元一平方米。天河区指数1062点，降0。95％，楼价五千五百六十六元；越秀1047点，升0。38，平均楼价六千二百二十一元；海珠929点。升1。31，平均楼价五千五百一十九元；白云区793点，降0。61％，平均楼价四千七百一十二元；番禺655点，降1。21％，平均楼价三千八百九十三元。
最低薪金阻碍市场机制运作
今年首季全国七十个大城市房屋售价较去年同期升5。5％，其中大连，呼和浩特及深圳升值超过10％。
今春中国房地产市场出现〃冷热交加〃现象，过剩与短缺并存。例如北京商品住房去年全年售价升19。2％，而空置率却升31。6％。以二十四个大城市计，一个家庭占用一百二十平方米（OECD国家平均水平）庙鹐比重仲未到50％；但城市平均户年收入只有一万五千至一万七千元人民币，70％家庭负担唔起商品房平均售价四千元一平方米，形成售价上升，而空置率同时上升慨现象。
接近60％打工仔认为自己系overworked及underpaid。美国Salary向四百间大企业超过一万四千员工调查，结果发现少于20％员工薪金低于市场价，大部分系略高于市场价！原因好简单，任何公司支付低于市场价畀员工，员工便好快揾工跳槽；公司希望留住员工，最佳方法系支付略高于市场价慨薪金或提供多几天假期或进修机会等等……。真实情况系大部分员工薪金都较市场略高，工作时间较平均数略低，少于20％员工接受较市场价略低慨薪金，理由系佢地怕转工。
换言之，overworked及underpaid喺自由市场机制下并唔存在！政府制定最低薪金及最长工作时间，反而令自由市场机制无法顺利动作。大部分投诉overworked及underpaido慨员工，都系本身缺乏市场竞争力。
软库发展（648）停牌，宣布配售新股；北泰（2339）停牌，配售新股；泰盛国际（8103）、中国水务（855）、汉传媒（491）、安历士（723）、中国资源开发（661）、汉宝（228）、南峰集团（979）停牌。
■EVI教育（8090）5月4日；辉煌科技（8159）11日；海天天线（8227）12日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
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标题：
偷听，使乜惊？
来源：
信报
发布日期：
2006…04…26
全文：
4月25日，周二。香港政客生活喺偷听电话慨阴影下，当年白眉董便据说担心英帝窃听佢同佢夫人商讨家国大计而唔搬入去官邸住，平白失咗一个做国家级元首叹世界之机会，良可叹也；依家余当奴有有怕，事关大装修已将可疑物品全部清除；仲有，依家真系有人敢偷听佢，只有佢有权可以偷听他人之私语也，不过，佢乃正人君子，断唔会做呢D事，除咗为国家安全便另计。我老曹五点零坐的士回报社，晌收音机上听马丁讲偷听，闲事耳，使乜搞到话要报警，边个政府有咁做呢？好似大班咁话坦荡荡有做亏心事，怕乜畀人偷听？不过佢话佢做草委嗰阵时北京酒店畀人一唔知乜水一偷听，当时佢都算系北京红人，都有人要偷听。而且几乎间间草委住慨房都测到有偷听器，咁先至得人惊。唔怪得佢冇耐后便辞职唔捞。
四万赴日敚蠼薄�
今午茶座，甲公话陈四万啱啱去日本敚麉醇垩Щ岣龃蠼狈祰耸滤灾档么笫樘厥椋讼祦诼柽溆心颓耙鄶｛过一个也；四万仍系当今香港最具国际知名度之叻女。老乙搭口日。北京依家仍心大心细，唔知请唔请伊人出嚟同阿余挥，咁做当然可算系向民主化走出一小步，不过。为免生意外，近排频频通过D同佢熟悉慨香港政界猛人约佢见面，摸吓底先，事关第一唔知伊人仲有有心机出嚟服务港人；第二则要了解清楚，知道伊人若果走马上任，会唔会喺忍无可忍时起飞脚甚至较脚。我老曹话，依家畲当奴民望咁高，边有人够胆出嚟同佢斗，以有番咁上下社会地位慨人，做陪跑会好有瘾；但老乙话伊人一出，得分分分钟高过阿余都话唔定乜。甲公话，四万出唔出山有人知，但京官若有真心诚意，伊人便断然唔会推搪，事关佢有好多嘢看唔过眼也。
今天恒生指数跌127。9，收16577。77；成交四百零二亿六千九百五十多万元。4月期指收16590点；5月期指低水，收16457点。中国财险（2328）再跌8。5％，见二元七角二点五仙，两天共跌21％；灵宝黄金（3330）跌7。8％；紫金（2899）跌4。5％；中海油（883）跌3。8％，见六元四角；中石油（857）跌2。2％，见八元七角五仙，主因系担心中央政府慨新紧缩政策；中国永乐（503）跌13％，见二元九角七点五仙，已跌破最近配售价三元二角二点五仙；信德（242）跌3。7％，见十元三角，去年纯利降24％，至三亿六千四百四十万元；康师傅（322）跌1。9％，见五元零五仙，去年纯利跌57％。
商品价格超买调整正常
黄金、白银、油及其他商品价格过度超买，出现调整好正常。例如黄金自去年9月至今一直喺上升通道内活动，上阻力六百四十五美元，下支持五百七十五美元，长期展望仍良好，短期波幅无法估计。
1980至2000年我地进入disinflation时期，虽然通胀率
