曹仁超文集-第68部分

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、居屋占15％，55％私人兴建住宅，咁先至符合市场经济，不然则重返计划经济。　

　　全国各地税务机关仍未对土地增值税征收问题进入实质操作阶段。依家土地每增值50％抽税率30％，增值100％税率40％、超过100％未过200％税率50％、超过200％税率60％；如土地增值少于20％者免征。其中一个减少纳增值税嘅方法系只卖毛坯房，即厨房、卫生间设施、房内粉刷或贴墙纸、高档精装修如家电、空调全部另计，咁样一来可令每平方米售价下降，但买家须另外畀蚊年作为装修费。其次将部分面积留作收租用（例如零售面积），咁就可以将一个项目嘅毛利率拖低，只要毛利率低于35％，亦可逃避交土地增值税。　

　　1993年前大部分土地系通过划拨获得，如执行土地增值税，税率将高达30％至60％。受人民币并轨影响，1994年利率狂升，买家唔愿意承担土地增值税，如由发展商承担可能破产，结果增值税不了了之。呢次严格执行土地增值税、会将税率转嫁畀买家，可能进一步刺激楼价上升。　

　　全球唔少国家都有土地增值税，最低系17％，最高系50％（例如加拿大）；相较之下，中国30…60％系偏高咗，因为即使企业，所得税亦只系33％（两税并轨后系20％）。英国土地增值税系34％，但外国人获豁免，我老曹冇英籍，响英国卖楼一毫子土地增值税都唔使交；反之，亦因冇加拿大籍，因此最先十万加元免税额亦未能享有，2005年喺温哥华卖楼畀咗50％增值税；加上上述物业入伙后出租而非自住。因此买楼之时又加多8。5％　GST（上述税项唔计入楼价）；扣除上述两项税后。我老曹响1990年买入温哥华物业，2005年卖出时系有钱赚。如中国政府严格热行土地增值税，内地物业投资价值将大打节扣。例如投资十年升值200％，却要畀60％增值税，结果实质收入只系楼价80％，再扣除买卖开支，即每年平均回报率只有5％，相等于美国三十年期债券孳息率，冇值博率也。　

　　内地铁路第六次提速　

　　依家中国污水处理只有45。6％。“十一。五”期间，目标系所有城市必须超过60％，重点城市如省会、风景旅游城市、环保重点城市，污水处理率必须超过70％。中国已建立边个整污染D水边个承担责任嘅收费制度，估计未来五年蕴含嘅商机约三千亿元人民币，有投资价值。　

　　4月18日中国铁路第六次提速。大部分铁路时速达二百公里，部分将提升到二百五十公里。呢次提速可令客运及货运运输能力分别上升18％及12％以上。其次系大面积可运五千吨货物嘅列车投入服务。能生产高速列车嘅国家有日本、德国及法国，中国嘅“和谐号”系引入外国技术消化后完全可以自主生产嘅高速列车。由1997年第一次提速到今年第六次，六千零三公里线路已可以时速二百公里以上行车，达二百五十公里时速行车者八百四十六公里。今年由上海到杭州只需两小时、由上海到北京只需十小时。提速后全国客运力每天增加三十万个座席，货运力上升12％。中国铁路网只有七万六千六百公里，“十一五”规划新建铁路一千六百公里，快速路轨由六千公里增加至一万六千公里（即二百公里至二百五十公里时速行车），时速一百二十公里以上占二万二千公里。用于呢次大提速嘅资金二百九十六亿元，估计每年可节省一百亿元。时速达二百公里（最高二百五十公里）嘅铁路有京沪、京哈、京广、哈济、沪杭、浙赣、陇海、兰新组成中国嘅“四纵两横”。提速后香港坐直通车到广州接驳京广铁路。一天内可到北京。提速后香港到广州嘅直通车已可媲美坐飞机（加上去飞机场所需时间），相信香港已好少人坐飞机去广州矣。　

　　1964年世界另一条高速铁路“日本东海道新干线”，时速二百一十公里，2007年中国铁路终于以时速二百公里行走了；依家全球铁路最高时速已过四百公里。　

　　铁路1825年诞生，已有一百年历史，飞机及汽车1950年代开始逐步入侵铁路市场。今天铁路占全球陆上客货运量只有30％，汽车先至系主力，直到1964年日本及法国为铁路提速后，新一轮铁路发展潮才再开始。依家美国大部分火车时速二百公里，西欧亦一样。南韩火车2005年起步入时速四百零九公里，巴西、南非亦在兴建中。2007年中国亦加入火车时速二百公里嘅俱乐部，并向时速四百公里迈进。　

　　国内金融公司高层薪酬最高　

　　内地四百七十家公司年报中，有四百五十九家披露六千二百一十四位高层人员去年个人薪酬（唔包括有喺公司领取报酬）共十亿零七百万元，或每人平均十六万二千一百元，较去年平均薪酬十五万五千二百元上升16。34％。其中以金融公司最高，平均六十万五千元；第二系电子业，平均二十四万六千九百元；最低系木材家私业，只有五万七千五百元；纺织服务业只有八万八千六百元。　

　　四百五十九家企业中，年薪一百万有七十位，金融业占四十一位，其中以S深发展董事长年薪最高，达九百九十五万元；最高薪总经理喺中集集团，年薪为五百八十四万五千元。　

　　明兴控股（402）、建美集团（851），光彩未来（8071）、中国水务（855）、蒙牛乳业（2319）停牌。　

　　蚬壳电器工业（081）更改董事会会议日期为4月26日；高信集团（007）更改董事会会议日期为4月25日。　

　　■凹凸科技（457）　4月19日；汇源果汁（1886）、保利香港（119）　23日；中盛粮油（1194）、富阳（352）、庄胜百货（758）、中油洁能（260）、三宝科技（8287）、物美商业（8277）、中国航空技术（232）、褔邦控股（1041）、银泰百货（1633）、坚宝国际（675）、灵宝黄金（3330）、力宝（226）、力宝华润（156）、保兴投资控股（263）、新确科技（1063）、中天国际（2379）　24日；华联国际（969）、新城市（中国）（456）、新时代集团（166）联梦活力世界（8100）、味千（中国）（538）、亚洲联网科技（679）、创新能源（702）、中国水业集团（1129）　25日；恒生银行（011）　5月3日公布业绩。　

　　曹仁超
　
PDF原文：
　　
原序号：73序号：
　23　
标题：
　知人所未知　生财乃有道　
来源：
　信报　
发布日期：
　2007…04…16　
全文：
　　　每年四月十五日是美国人最紧张的日子，因为那是申报个人所得税的最后期限，不但要及时申报去年一年所得，还要缴付税款和预缴本年度第一季度的所得税。今年这个日子是星期日，不知道什么缘故，报税和缴税的限期不是十六日而是十七日，总之上周末许多人都要通宵工作，以免过期被罚款。我于十三日黑色星期五全部完成任务，才有时间来写这篇散记。　

　　趁低价买入　

　　来美国多年，缴了不少税，主要是买卖股票和投资基金等得来的所谓长期收益（Long…term　Gain）和短期收益（Short…term　Gain）。我不会炒股票，也没有胆量投机取巧，但是多年来从曹仁超兄的文章中略为学到了一些皮毛，总算身居异域而得免冻馁。即使近来美国的经济数据使许多人眼花缭乱，房地产泡沫破裂之说又令人胆战心惊，但是我却在上月股市大跌时乘机买进，因为我相信今年美国股票仍可看好因此希望明年还是要在开几个〃夜车〃之后，向美国政府贡献一些税款。　

　　朋友常常问我对经济如何看法，由于问这个问题的人的意思其实是股票是涨还是跌，因此总是使我难以回答。美国有许多投资顾问，经常发出通讯，教人如何投资某某股票。我和许多人一样，经常收到来历不明的电传或电邮，介绍某某股票将于短期内大幅度上升，我从来不加理睬。　

　　还有就是美国有一个相当出名的投资专家詹。克拉玛（Jim　Kramar），两年来他在CNBC有一个电视节目叫做《疯狂金钱》（Mad　Money），很受注目，因而被称为中产阶级投资者的福星。他除了有投资网页〃Thestreet〃和定期发放投资资料之外，还出版了不少书，其中之一是《Jim　Cramer's　Money…Watch　TV；　Get　Rich》（詹。克拉玛的疯狂金钱……看电视、发大财）。不过，他自己就说，不要以为单单看他的节目或者在空闲的时候做一些研究就可以在股票上赚钱！　

　　发财三问题　

　　事实上这位克拉玛先生确实有不少正宗股票〃贴士〃，虽然他发出的〃毒药〃也不少。例如去年他曾推荐纽约上市的全球最大运动用品零售商DKS、不幸第二天股价就下跌百分之十五而受人诟病。其实这只股票的表现不错，目前已经上涨许多。所以，买卖股票不能只听专家意见，必须自己下工夫。　

　　克拉玛的股票〃贴士〃只适用于美国，香港读者除了看曹仁超的《投资者日记》，也不妨多看些有关书籍，自己做一些研究和分析工作，市面上有不少这一类书籍，大家可以不时选读以充实自己。我手边有一本美国《福布斯》（Forbes）半月刊专栏作家坚。　菲莎（Ken　Fisher）的新书《仅有的三个有价值的问题》（The　Only　Three　Questions　That　Count）【图】。这本书提出了哪三个问题呢？说穿了，就是在市场上获利，必须要知人所未知。换一句话说，市场的有效运作，就是把一切有关信息反映在价格上。于是，如果我所知道的信息就是人人都知道的信息（例如根据听到或者看到的消息和分析从事股票买卖），这个讯息就没有什么用处了。如何方才能够知人所未知，那就是投资赚钱的学问。　

　　任何学问都靠努力学习得来，投资也不例外。我自认是书呆子，书倒很肯读就是不太善于应用，所以到今天只有资格缴一点点税。但是各位读者都比我聪明，香港买卖股票赚来的钱又不必缴税，我在此谨祝各位在看了这本书之后，把所得付诸实践而财运亨通！　

　　沈鉴治
　
PDF原文：
　　
原序号：74序号：
　24　
标题：
　冷水拨唔熄牛火　
来源：
　信报　
发布日期：
　2007…04…17　
全文：
　　　4月16日，周一。恒生指数升416。56，收20757。53；成交六百四十三亿八千多万元。4月期指升459点，收20798点；5月收20655点，好接近1月24日阻力20971点。内地A股再升2。7％，沪深指数收3256点。　

　　瑞信集团估计，2013年前铁矿石价格可能唔会下跌。另一方面，由于中国入口上升，煤价由两年低位反弹，估计未来五年可上升42％。近期煤价成五十四点五美元一吨，仍较2004年6月嘅六十三点一美元低16％。　

　　愈嚟愈多英人买唔起屋住　

　　伦敦住宅业主去年手上物业平均上升七万六千英镑，系2004年以来最大升幅；加上英镑汇价已接近2美元，系1992年9月以来最高，愈来愈多英国人买唔起屋住矣。　

　　欧洲央行理事估计，欧罗6月将再加息，巴黎银行估计欧罗可见1。4美元。　

　　格蛇认为，世界经济表现良好，令美国经济出现衰退嘅机会下降。债券价格回落令长期息率上升，相信好快长息又会高于短息，即未来经济衰退机会大减。　

　　去年H股金融股指数升幅136％，高出H股指数升幅94％。H股金融股指数期货