曹仁超文集-第89部分

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　　国家劳动和社会保障部劳动工资司司长邱少平响天津话，国家将采取五项措施提高企业普通职工嘅工资收入，促进劳资和阶。五项措施包括：一、推动及落实最低工资指导制度；二、推动企业建立健全工资集体协商制度，确保每个职工分享企业发展成果；三、加强政府监管和服务，完善工资指导；四、建立劳动定额标准管理体制；五、落实艰苦岗位津贴制度。换言之，近年中央政府希望透过立法推动内地工资上升。　

　　英镑加息至五厘半，似乎未能冷却英国房地产。虽然英国家庭系OECD国家中负债最高者（相等于GDP　159％），而美国家庭负债只系GDP　135％、日本132％、德国107％。今天英国物业已偏高50％（美国物业只偏高25％），伦敦土地供应不足，而及来自东欧嘅新贵（情况一如香港豪宅）至今仍增加。美国物业主要买家系美国人，英国物业买家却来自全球新贵，令英国物业较唔受英伦银行加息影响，抗跌力特强，但销售方面已变得缓慢。我老曹余下两个伦敦物业放盘已一个月，仍未搵到真正买家！　

　　马来西亚楼价应可看好　

　　5月8日马来西亚指数1368。87，首次打破1994年1月高点1332。04创新高。1997年亚洲金融风暴时，马来西亚政府下令禁止资金离开马来西亚，引致恶评如潮；1998年9月马来西亚指数一度跌至261。33。经过九年努力，马来西亚股市才重返1300点！眼见新加坡成长，马来亚政府亦致力令吉隆坡成为〃伊斯兰金融中心〃，近年致力开放金融市场，今天已系亚太区其中一大股票市场，拥有超过一千只上市公司。马来西亚致力改善基建、吸引外资流入及批准伊斯兰国家中第一只房地产基金上市，近年更努力发展股票衍生工具及离岸市场，相信系伊斯兰教国家中最开放嘅金融市场，并努力建立同非伊斯兰国家嘅金融关系。今年5月起Shariah　Index成为可以炒卖嘅期指！为争取其他地方公司到马来西亚上市，马来西亚上市费系亚太区中最便宜。依家股市每天成交额二十亿零吉（约五十亿港元），今年上升21％，升幅大于恒生指数。去年马来西亚GDP一千一百八十亿美元（香港一千六百三十亿美元），人均收入四千七百五十美元（香港二万三千美元）；人口二千五百万（香港七百万）。首都吉隆坡豪宅售价每尺一千八百港元（实用面积计，唔似香港以建筑面积计），售价只及香港豪宅售价十分一，而人均收入系香港五分一（如以吉隆坡计大约系三分一）。为吸引外资，今年4月1日起马来西亚全面放宽外国人投资物业，包括取消资产增值税、供楼利息可扣税等优惠。家吓吉隆坡豪宅租金回报率可达七厘，向银行借钱供楼只需五厘，即系话供楼利息支出平过租金收入（情况同1995年伦敦相似）。马来西亚长期受英国统治，至今仍采用英国法律（马来西亚法律95％以上同香港法律相同，除咗营商方面对巫人有优惠，以及进入大学巫人有优先等）。香港亦有唔少上市公司投资马来西亚房地产，过去因为马来西亚楼价升幅好慢，有几多间赚大钱。根据IMF数字，任何国家人均收入一旦进入三千至五千美元，楼价便会稳步上升。理论上马来西亚楼价后市可以睇好。　

　　分析家指出，未来五至十年钻石需求将超过供应，主因系中国及印度消费者冒起；加上戴比尔斯（De　Beers）面对新供应来源后，对钻石价格嘅控制能力自2001年起渐失。戴比尔斯今天只能控制全球50％供应量，面对未来五至十年强大需求亦无法满足，开始吸引机构投资者大手吸纳钻石作为投资用途，可能令钻石供不应求较估计中更早来临。　

　　黄河实业（318）、TCL多媒体（1070）、亚博科技控股（8279）、正大企业（121）、新世界发展（017）、利君国际（2005）、弘海（8112）、时富金融（8122）、华夏医疗（8143）停牌。　

　　■I。T（999）5月25日公布业绩。　

　　曹仁超
　
PDF原文：
　　
原序号：97序号：
　47　
标题：
　炒细价股禾雀乱飞　
来源：
　信报　
发布日期：
　2007…05…17　
全文：
　　　5月16日，周三。恒生指数升69。11，收20937。26；成交五百七十二亿六千五百多万元。5月期指升100点，见20920点；6月升111点，收20985点，过去低水现象渐消除。新世界发展（017）跌4。1％，见十九元零二仙，因发行可换股债券。中联通（762）升2。6％，见十一元九角六仙；鹰驰实业（147）升9。4％，见七角；新世界数码（276）升4。3％，见七元零九仙；中盈控股（766）升16％，见五角四仙；TCL多媒体（1070）跌14％，见五角五仙；裕元工业（551）跌3。1％，见二十六元二角五仙；华南投资（159）升73％，见七角一仙。股市开始炒细价股，搞到禾雀乱飞。宏安（1222）发行一千万股畀雷曼兄弟，每股五元四角，刺激今天股价大幅上升。各位炒卖二线股请记住细细注、大大声嘅守则。　

　　资金成本便宜支撑大市　

　　利率至今仍然低企，令负债成本唔大，资金成本相对便宜，系2007年恒生指数响18500至21000点上落嘅最大理由。企业纯利喺今年相信仍会上升，只系升幅再唔及2004、05或06年。纯利升幅放缓阻碍恒生指数升穿21000点，而今年获利方法主要靠拣服而非炒市。　

　　全球信贷扩张期肯定到咗后期，但至今为止一切仍然十分美好；工资上升速度好慢，美国消费者未因楼价回落而减少借钱消费。2006年5月至今一年过去了，美股走势仲系反覆向上，内地A股升完可以再升，甚至美国次级债券市场出问题都未有影响美国经济。虽然格老讲过美国经济出现衰退机会高达三分一，但股市却在炒〃黄金岁月〃（唔太热又唔太冷），上述情况会一直继续下去。　

　　金价方面，去年5月曾见每盎斯七百三十美元，至今美元汇价已回落唔少，恒生指数亦上升唔少，但金价仍拒绝升穿七百三十美元。上周一金价一度见六百九十二美元又回落，系最近三星期内三次尝试破七百美元而失败；系2001年黄金牛市开始至今最令人失望嘅一年（2006年5月至今）【图】。至今为止，ex　6月期金睇好合约多达二十万张，即投资者（或投机者）仍然睇好金价后市，而唔接受去年5月我老曹认为金价已进入上落市嘅分析。三十一位分析员中，有十四位建议吸纳黄金，八位睇淡，九位保持中立。　

　　美元回落金价未能创新高　

　　过去六次美元回落期有五次金价系上升，但去年5月至今，美元回落却未能刺激金价创新高！根据Anglo　Gold　Ashanti（世界第三大产金公司）公布，今年产金成本上升7。4％，2007年首季产量下降1％。Gold　Fields（世界第四大产金公司）宣布，第一季产量下降3％。GFMS（伦敦最著名黄金顾问公司）估计，今年中央银行售金量、金矿主售金量及旧金回收再供应，系连续第三年下降，客观形势对金价后市有利。　

　　贝南奇已暗示唔会再加息，未来应该系减息，财长保尔森并有保证政府未来开支会减少，皆对金价后市有利，但去年晒高价七百三十美元系上阻力。　

　　中美贸易协商相信有也突破性发展。中国唔同日本，日本主权至今仍唔完整，中国则拥有完全独立嘅自主权，毋须喺人民币汇率上让步（美国国会虽然可用惩罚性关税对忖中国产品，但代价系两败俱伤，因为中国拥有全球最多外汇储备）。5月22、23日美国财长保尔森与中国副总理吴仪见面，虽然去年美中贸易赤字二千三百三十亿美元，较2005年二千零三十亿美元上升，人民币汇价由2005年7月上升至今，升幅7％；估计美国方面可能要求放宽外资持有内地银行股权，由依家25％提升到49％，大于逼人民币加快升值；中国方面相信要求美国降低对高科技产品输华限制，以减少中美贸易顺差。　

　　美国要年底才减息　

　　4月美国CPI上升0。4％（或年率2。6％），核心通胀率升0。2％（或年率2。3％），不但较3月份2。5％回落，亦较去年9月2。9％温和；虽然目标通胀率系1％至2％，呢个系5月9日利率不变嘅理由，相信6月27日利率仍系唔变（即利率由去年6月至今保持一周年），核心通胀率由去年9月起放缓，唔排除下半年年底低于2％时减息。美国债券价格连续第三天下跌，市场担心4月CPI升幅虽然下降，但唔足以令6月27日减息，睇嚟美国要到年底前才减息。　

　　今天恒生指数较2000年3月28日高点18397点高出14％，上述系用港元计，如用欧罗计，恒生指数仍未破2000年3月28日嘅高点；换言之，2003年4月开始嘅牛市由两大因素造成：一、美元弱势；二、联储局减息政策下所引发嘅信贷泛滥。假设美元弱势结束及信贷唔再膨胀，2003年4月开始嘅牛市便随时结束。小心上述两大因素改变。　

　　1997年至今香港主权回归十年，香港高收入20％继续上升，其余80％人口收入只系升升降降，此乃为何豪宅已破1997年高价而中价楼同1997年距离超过40％；更甚者系占1％嘅本港最高收入打工皇帝晒财富更突飞猛进，今天一位大企业嘅CEO收入系普通打工仔二百六十二倍（响1980年前只系二十六倍）。富者肯定更富，至于穷者系咪愈穷又唔见得。过去十年中产阶级及下层社会收入改善幅度唔大，部分理由同1978年中国改革开放政策有关。制造业内移令本港上层收入突飞猛进；中产阶级1978至97年仍受惠，1997年后随着内地中产阶级逐渐形成而唔再受惠；至于下层社会一开始便因制造业工序内移而受压，过去三十年嘅收入升幅只能抵销通胀。　

　　社会稳定性令人担心　

　　政治最大争拗点往往系机会平等（equality　of　opportunity）及分配平等（equality　of　results）。机会平等表面上公平，但日子耐咗社会必然产生上层社会及中下层社会之分；理由系总有D人响能力上或掌握社会关系上出色一点，好快成为社会上叽精英或权力核心，渐渐形成上层社会（非富则贵）。一般人则成为中层人士，而能力较差或不幸者成为下层平民。即社会分成20％、60％及20％；如果政府唔加以干预，财富进一步集中喺1％人手中，成为社会上最富有阶级，到时便系社会主义甚至共产主义抬头日子或较温和嘅民主政制要求政府透过政策，重新分配社会资源，才能令社会大多数保持沉静。不然少少风吹草动，就好易演变成骚乱甚至推翻政府行为。换言之，机会平等并不能长期执行。以香港为例，战后政府一直采取积极不干预政策，让人人获平等机会去赚钱，但到咗今天，社会上1％人口成为超级大富豪后，社会上大部分人开始唔再平静；更何况内地社会并非喺机会平等下产生1％最富有阶级，部分系透过贪污、特权而成为超级富豪，社会上绝大部分人口又点会平静下来？　

　　环球化初期对中国、印度等国家成为经济增长原动力，对OECD国家而言，却令上层人士收入、财富及大部分人差距进一步扩大；当经济增长进入放缓期，连OECD社会嘅稳定性亦令人担心。　

　　环球化下工人唔再值钱，因为全球供应过剩；反之，dealmakers愈来