以交易为生又译操作生涯不是梦-第3部分

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场内交易员以绰号来称呼场外的人。把我们视为是次级的人类，他们称呼我们为“单子”（Paper）
（例如：“单子今天有没有进来？”）所以，你必须想办法保护自己。为了降低滑移价差，尽可
能在活络的市场进行交易，避开交投冷清与行情变动迅速的市场。在平静的行情下，进场建立部
位，尽可能采用限价单在特定的价格买进或卖出，记录递单当时的市场价格，如果必要的话，让
经纪人到场内为你讨公道。

整体的伤害

滑移价差与佣金，使交易活动类似于在鲨鱼出没的海湾游戏。让我们看看经纪人推销业务时所经
常采用的一个例子；然后，看看实际的情况又如何。他们的说法大概如此：一口黄金期货契约代
表100盎司的黄金。某个人放空5口契约，另外五个人分别买进1口契约。黄金价格下跌4，买方
认赔出场，每盎司损失4，每口契约损失400，这位放空5口契约的明智交易者也回补部位，每
口契约获利400，总共是2000。可是，在现实世界里，每位输家的损失都超过400，他至少必
须支付25的佣金。进出的滑移价差可能各为20。所以，输家每口契约损失465，整体的损失是　
2325。在另一方面，赢家放空5口契约，来回的佣金可能是15，进出的滑移价差可能各为10，
每口契约的获利将减少35，5口契约是175，所以，他的实际获利仅有1825。赢家认为他获利　
2000，但实际收取1825。输家认为他们亏损2000，但实际的损失是2325。整体来说，桌上的
黄金少了500（2325－1825）。这部分的黄金落到场内交易员与经纪人的口袋中，任何赌场或
跑马场也不敢如此穷凶极恶的抽头！交易者还有其他的相关开销。电脑与报价设备、资料、交易
软体、杂志费与书籍包括你现在开读的这本都是来自于交易的资金。寻找一位佣金最低
廉的经纪人，然后紧盯着他，设计一套进出讯号较少的交易系统，而且允许你在平静的行情中进
场。

第一章个人心理　


4。为什么从事交易
交易表面上看起来很简单。当一位初学者获利时，他觉得自己天生奇才，所向无敌。于是，他开

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始承担没有必要的风险，最后失去一切。人们基于各种不同的动机而从事交易有些合理，许
多不合理。交易使你有机会在短期之内赚大钱，对于很多人来说，金钱代表自由，虽然他们经常
不知道如何处理自己的自由。如果你知道如何从事交易，可以安排自己的时间，随意挑选工作的
地点与生活的环境，不需要看别人的脸色行事，交易是一场迷人的心智游戏：下棋、扑克与填
字等游戏结合为一体，交易吸引许多热爱心智挑战的人。交易吸引冒险者，排斥保守者。一般人
每天早晨起床，前往工作，午餐休息一阵子，再工作，回家，喝罐啤酒，吃晚饭，看电视，然后
睡觉。如果他多赚了几块钱，立即存到银行的户头。交易者不喜爱这类的例行生活。愿意让自己
的资本承担风险，许多交易者都过着孤独的生活，他们宁可放弃目前的确定性，而奔向不可知
的未来。

自我的实现

大多数人都有一种本能的欲望，试图将自己的能力发挥到淋漓尽致。这种欲望，配合交易的乐趣
与金钱的诱因，促使交易者向市场挑战。优秀的交易者通常都很精明而工作认真。他们能够接受
新的观念，或许有些矛盾。优秀交易者的目标并不在于赚钱，他的目标是完美的交易。如果他的
交易正确，金钱仅不过是成功的表征。成功的交易者将不断磨练自己的技巧，完美的交易境界
远较金钱重要。有一位非常成功的交易者曾经告诉我：“如果我每年能够更精明半个百分点，当
我死的时候已经是一个天才了。”自我提升是成功交易者的通性。某位来自德州的专业交易员邀
请我到他的办公室，他对我说道：“当我在进行当日冲销的交易时，如果你坐在目前的位置，绝
对不知道我当时是获利2000或损失2000。”他已经到达某种境界，获利不会使他高兴，亏损也
不会让他沮丧。他完全专注于交易的正确性，试图提升自己的技巧，金钱已经不足以影响他的情
绪。除了自我实现之外，许多人还有自我毁灭的特性。经常发生意外的驾驶人，他的车子老是被
撞毁，自我破坏的交易者总是摧毁自己的帐户（参考第7节）。不论是自我实现或自我破坏的欲
望，市场都提供无限的机会。这种内在的冲突展现于市场中，显然是一种代价昂贵的行为。内心
无法取得均衡的交易者，经常试图在市场中实现相互矛盾的欲望。如果你不知道自己的方向，结
果总是处身在一个绝非你所希望的场所。　


5。幻想与现实
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如果一位毫无耕作经验的朋友告诉你，他打算在四分之一英亩的农地上耕种食物，而且希望自给
自足。你大概可以替他算命八成会饿肚子。我们都知道，一粒芝麻能够榨多少油是一定的。
可是，交易经常是成年人发挥梦想的温床。几天以前，一位朋友告诉我，他打算以6000的交易
帐户活口养家。当我尝试向他说明，这个计划绝对不可行，但他立即转移话题。他是一位精明的
分析家，但拒绝承认这种“密集耕种”是自杀性的行为。由于急着求取成功，他势必建立相对庞
大的部位只要市场发生一点风吹草动就足以让他出局。一位成功的交易者，必定是一位现实
主义者，他知道自己的能力与极限，他了解市场所可能发生的状况，知道自己将如何反应。他对
于市场的分析绝对不会偷工减料，密切注意自己的反应，并拟定确实可行的计划。一位专业交易
者没有幻想的本钱。当一位业余的玩家遭遇几次挫折，被追缴几次保证金，他的傲慢与自大将被
莫名的恐惧所取代。开始对于市场产生许多奇怪的想法。输家们买进、卖出或错失机会，都必须
归因于一些怪异的念头。他们就像小孩一样，害怕鬼怪而不敢独自经过墓地或察看床下，市场的
环境最适合培养这类的幻想。在西方世界长大的人，经常都有一些类似的幻想。当我在“纽约精
神分析学院”进修时，甚至有一门课程是“普遍的幻想”。举例来说，很多人在孩童时期，都会
幻想自己是领养而不是父母所亲生的小孩，这类的幻想可以解释外在世界何以如此不友善与冷
漠。它们或许可以提供安慰，但可能因此而无法面对现实。我们的幻想将影响我们的行为，即使
在意识中并非故意如此。我曾经与数百位交易者谈论这方面的问题。听取这种“普遍的幻想”。
这些幻想扭曲了现实，妨碍交易的成功。一位成功的交易者必须辨识自己的幻想，并彻底离开它
们。

知识的迷思

受到“知识迷思”困惑的输家会告诉你：“我之所以发生亏损，这是因为我不知道交易的秘诀。”
许多输家都存在这类的幻想，成功的交易者拥有某种神秘的知识。这种幻想使得一些交易顾问业
与系统销售商大发利市。一位沮丧的交易者，经常带着支票簿到处寻找“交易的密诀”。他可以
花3000的代价买进一套经过测试而“绝对不可能失败”的电脑化交易系统。当这套系统失败
之后，他又开出另一张支票买进一本“科学手册”。告诉他如何不再成为输家，并且能够与月球、
土星、甚至天王星沟通而成为真正的赢家。输家们不了解，交易在知识上非常单纯，它所需要的
智识程度绝对不高于割盲肠、造桥或裁判一个案子。优秀的交易者虽然大多很精明，但很少是属
于知识分子。很多人没有进过大学，某些人甚至连高中都没有毕业。一些辛勤工作的知识分子，

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他们在本身的事业上或许有非凡的成就，却经常是交易市场中的输家。经纪商的典型客户是：年
龄50岁，已婚，大学毕业，许多人拥有硕士以上的学位，或拥有自己的事业，最主要的两种职业
类群是工程师与农民。这些知识分子与辛勤工作的人，为什么在交易中失败呢？输赢的关键绝对
不在于知识或密诀，当然也与教育背景无关。

资金不足的迷思

许多输家认为，只要交易帐户的资金再多一点，他们就可以成功。所有的输家之所以被三振出局，
都是因为连续的损失或单笔的严重亏损。当输家出场之后，市场往往就反转而朝他预期的方向发
展。这位输家希望一头撞死或撞死他的经纪人：只要再给他一个星期，就可以捞一笔小财富！
输家们认为，这些迟来的反转可以确认他们的交易方法正确无误。于是，他们又辛苦的赚钱，积
蓄或借款，然后再开一个小帐户。可是，故事又重演：输家又被淘汰出场，行情又反转而“证明”
他的交易技巧，只是稍嫌太迟，他没有能够留在场内受惠。所以，幻想逐渐成形：“只要我拥有
多一点的资金，我就能够继续留在场内，并且获胜。”某些交易者拿着纸上的交易记录，向亲朋
好友告贷。这些记录似乎显示，只要他们拥有足够的资金，原本可以大捞一票。可是，当他们筹
措更多的资金之后，结果还是一样市场似乎总是把他们当成笑柄！
输家并不是因为资金不足而是心智不够成熟。不论资金多寡，他被请出场的时间大概都相同。
他过度交易，没有妥善管理资金。不论帐户的资金规模如何，他总是承担太高的风险，不论交易
系统多么杰出，连续的损失还是带来相同的命运。交易者经常问我一个问题，起始交易资本应该
多少才足够。他们希望能够禁得起暂时的不利行情。他们认为，在赚取任何利润之前，首先必须
蒙受庞大的损失，这听起来似乎像是“国父”的革命，最后的成功之前必须先有十次的失败。一
位外科医生是否应该先牺牲一些病人的生命，然后才能成为割盲肠的专家？一位交易者如果希望
度过难关而成功，他必须控制自己的损失。任何单笔的交易，都不能投入过高比率的资金（参考
第10章的“风险管理”）。你必须给自己几年的时间来学习如何交易。对于初学者来说，帐户的
起始资金不应该超过20；000，任何单笔交易的损失都不可以超过总资本的2％。由小帐户的廉价
错误中学习。输家们或是没有损失的准备，或者根本不知道如何处理损失。资金不足的说法，仅
不过是一个借口，让他们避免面对两个痛苦的事实：他们缺乏交易的纪律，他们缺乏务实的资金
管理计划。资金充裕的帐户确实享有一个优势，报价设备与服务的成本相对较小。一位管理数百
万美元资金的经理人，10；000的固定设备仅占总资本的1％，对于20；000的帐户来说，相同的设

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备将占总资本的一半。

自动导航的迷思

假想一位陌生人在车库外向您推销一种自动驾车的系统，他告诉你，只要花几百块钱买一个电脑
晶片，安装在车上，你就不需要再浪费精力驾车。透过这套“自动驾驶系统”，你可以抽空打个