股市的逻辑-网络完整版-第22部分

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　　人民币汇率波动缓慢，且目前长时间横盘不动，再加上严格的市场管制，国际游资对人民币的兴趣度已逐渐降低。此后，除非人民币汇率出现大幅度波动，且中国取消严格的外汇管制，国际游资对股市的影响会很小。
　　


（146）人民币升值对股市的间接影响
　　　　间接影响：人民币升值会影响股市里各上市公司的运行状况，从而间接影响股市。这种影响主要涉及两类企业：进口企业和出口企业。
　　第一，进口企业。人民币升值对进口企业有利，这类企业主要涉及石油冶炼、造纸、钢铁、石化、航空、电力设备、工程机械。其中受益最大的是航空股。中国航空业的成本主要由两部分组成：飞机购买和燃料油。飞机主要是从国外购买的，燃料油的生产原料—石油主要是从国外进口。中国国航2006年8月18日正式上市，当日最低价2。74元，2007年9月25日达到30。05元的最高价。像中国国航这样一只超级大盘股，一年多一点的时间内，能获利10倍，远超同期其它大盘股的涨幅，与航空股在人民币升值中获益最大不无关系。因此，人民币如果继续升值应首选航空股进行投资。
　　第二，出口企业。人民币升值对出口企业不利，这类企业主要包括纺织业、家电、建材。其中受损最大的是纺织股，纺织业是一个微利的行业，来自中国纺织业协会的数据表明该行业的利润长期在3％左右徘徊。人民币汇率只要略微上涨，就会给该行业造成巨大打击。纺织业长期以来不受中国投资者青睐正源于此。


（147）税率政策对股市的影响
　　　如果说货币政策是国家宏观经济政策的左膀，那么财政政策就是国家宏观经济政策的右臂。因此，财政政策对股市影响也非常巨大。
　　税率政策与股市
　　　　　　税收是国家实现财政收入的重要形式。国家有了财政收入，才能去进行各种基础设施建设。虽然税收很有意义，但税率增加对股市来说并不是好事。税率上升会减少相关企业的利润率，使其股价下跌。相应地，税率降低会增加相关企业的利润率，使其股价上涨。
　　
　　新闻链接
　　我国明年起废止农业税条例　农业税正式走入历史
　　　　2005年12月29日下午3时零4分。全国人民代表大会常务委员会第十九次会议以162票赞成，1票弃权，0票反对顺利通过了关于自2006年1月1日起废止《中华人民共和国农业税条例》的决定。这意味着在中国延续两千多年的农业税正式走入历史。
　　
　　　　　　　农业税取消使占中国人口最多的农民广泛受益，意味着农民的消费能力提高，哪些股票将从中获利呢？与消费有关的股票那么多，获益程度是有区别。仔细想想就会明白：农民的消费能力与城市居民相比，远远不如，从吃、穿、住、行的排列顺序来看，农民有钱之后首先解决的应该是吃的问题。所以与吃有关的食品类股票在这样一则新闻中获益最大。买股应该买龙头，食品类股票的龙头是什么？是贵州茅台。贵州茅台在这篇新闻出来之后的三个月内，实现了价格翻番，在2007年的牛市中更是最高达到了230。55元的高价，成为两市少有的超过了200元的股票。



（148）预算政策与股市
　　　　
　　　　　　财政预算是指国家对未来一定时期内财政收入与财政支出的总体计划。当国家采用各种方法增加财政收入，减少财政支出的时候，采取的是一种紧缩性的财政政策，各种相关企业的利润会减少，股票价格会下跌。反之则会上升。
　　
　　新闻链接
　　国务院出台扩大内需十措施　确定4万亿元投资计划
　　2008年11月09日　18：41：01　　来源：新华网
　　　　　　5日召开的国务院常务会议提出，当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，出台更加有力的扩大国内需求措施，加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建。会议确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。初步匡算，到2010年底约需投资4万亿元。
　　4万亿投资的具体构成包括，近一半投资将用于铁路、公路、机场和城乡电网建设，总额1。8万亿元；用于地震重灾区的恢复重建投资1万亿元；用于农村民生工　程和农村基础设施3700亿元；生态环境3500亿元，保障性安居工程2800亿元，自主创新结构调整1600亿元，医疗卫生和文化教育事业400亿元。　
　　
　　这篇新闻出来后，扩大内需的投资热情短时间内被快速点燃。4万亿元的大蛋糕成了社会关注的焦点。当时，股市平均市盈率已跌到15倍左右的历史低位区域，四万亿投资方案的出台成为股市迅速反弹的冲锋号角。巨额投资，需要大搞建设，首先需要的就是大量的水泥和钢铁。水泥板块成为反弹的急先锋，太行水泥连续九个涨停，可谓疯狂。四万亿投资计划中，大量的资金都是投向基础设施建设的，从事公路、铁路、机场等基础设施建设的行业获益明显，主要承包铁路工程的中铁二局在17个交易日内上涨126％，表现同样出色。在基础设施建设板块的带动下，整个股市被全面激活，一轮新的上涨行情由此展开。大盘上涨直到2009年8月4日的3478。01才结束。在10个月的时间内所有股票平均上涨109％，上演了一场四万亿投资引发的创富传奇。
　　在当时市盈率极低的情况下，反弹随时可能触发，四万亿投资是一个很好的触发点，而且这个政策是一个实质性的利好，为中国经济带来的是长期的拉动。类似的政策，中国在1998年也实行过。中国在1998年实施积极财政政策后的五年内，投入约3万亿元拉动经济发展，每年拉动经济1。5到2个百分点。所以，在当时市场条件下，类似的经济刺激计划出台后，所需要做的仅仅只是毫不犹豫地买入股票。



（149）大小非问题
　　　　　　
　　　　前面所说的财政政策和货币政策都属于对整个国家进行调控的经济政策，这些政策通过影响经济运行状况，间接影响股市。下面要讲的是国家直接对股市进行调控的政策。
　　国家各种直接调控股市的政策有四种：1、大小非问题；2、印花税；3、新股发行的暂停与否；4、融资融券业务。
　　大小非问题
　　从2007年10月16日开始，到2008年10月29日止，大盘跌了将近5000点，下跌幅度72。83％，下跌速度如此之快，大小非解禁问题是重要原因之一。
　　大小非问题其实是股权分置改革问题的延续，”股权分置改革”的问题我们会有专门的章节详细描述，这里不再对此进行解释。这里简单说说大小非问题。
　　　　　　大小非来源途径有两个，一是由股权分置改革而来。完成股权分置改革的上市公司，所有的股票都成为了流通股，实现了同股同权。但是，完成股改的公司并不能立刻获得流通的权利，原始股东手上的股票必须分期分批，解禁后才能流通，这样做是为了避免对市场造成较大冲击。二是由新股发行而来。股权分置改革后，在股票市场上新发行的一般股票，可获得立刻流通的权利；新发行股票的公司，其机构配售股和原始股东手中的股票，仍需分期分批流通。
　　　　　　需要解禁的股票占上市公司总股本5％以上的股东叫大非。
　　需要解禁的股票低于上市公司总股本5％以下的股东叫小非。
　　


（150）大非解禁和小非解禁对市场的不同影响
　　大非解禁和小非解禁对市场的影响是不一样的。大非的持有者往往是公司的主要股东，其持有股票的目的主要是为了获得公司的控制权，获得公司的长期经营收益。小非的持有者是作为财务投资者进入公司的，其持有股票的主要目的，是为了获得因股票增值而带来的投资收益。因此，大非和小非相比较，在股价过高或市场行情不好的情况下，小非的减持意愿更强烈，小非往往是减持的主力，是解禁浪潮中股市下跌的主要动力。
　　2008～2010年是大小非解禁的高潮期。
　　从已经完成的解禁来看：2008年，解禁股总量为1592亿股，主要以小飞解禁为主，解禁动机较强，是造成股市大跌的重要原因之一。2009年全年解禁股票总数为6832亿股，主要以大非解禁为主，解禁动机较小，同时由于2008年下跌过度，股市反而走出上涨行情。
　　从未来的解禁来看，2010年解禁股总数仍高达约3484。7亿股，主要以大非为主，对市场的影响不大。2011年以后限售股解禁数量将逐年大幅递减，其中2011年与2012年分别约为734。7亿股以及27亿股，直至2013年还有约7亿股的少量股票解禁。
　　至此，大小非解禁所带来的股市下跌动力已基本消除。虽然以后还存在由新股发行而带来的大小非解禁问题，但这部分大小非与2008年、2009年整个市场庞大的解禁数量相比少了很多，将不足为患。



（151）印花税
　　　　　　股票交易印花税是国家根据一笔股票交易的成交金额，按固定百分比征收的税种。目前，股票印花税为千分之一，是单边征收，即只向卖出股票的人征收，不向买入股票的人征收。
　　　　　　股票交易印花税代表了股票交易的成本，是国家调控股市的强力武器。


（152）关于印花税调整的总结
　　从表中，我们可以获得如下总结：
　　第一，股票交易印花税的调整，基本不会改变股票市场的大势，但会使股市在短期内发生剧烈变化。印花税上调会使股票集体暴跌，印花税下调会使股票集体暴涨。牛市里遇到印花税上调的时候，应立刻开盘卖出，等过几天行情企稳后可逢低买回来。熊市里遇到印花税下调的时候，立刻开盘买入，等过几天行情企稳后可逢高卖出去。
　　第二，印花税的调整时间往往在5月中旬到6月中旬。特别那次令所有股民铭刻在心的著名的5。30”半夜鸡叫”。2007年5月29日，国家税务总局有关负责人还在央视上澄清没有上调印花税的政策，社会上的说法纯属谣传。而仅仅过去了5个小时，即2007年5月30日凌晨两点，国家税务总局突然宣布把印花税从1‰上调至3‰。为了防止再出现5。30时，猝不及防的”鸡叫”事件，以后牛市行情高涨，中央三令五申调控股市迹象明显的时候，如果正好进入5月份，最好降低仓位，以备不测。
　　


（153）新股发行的暂停与否
　　　　
　　　　　　新股发行，全名首次公开募集股票，英文简写为IPO（Initial　public　offering）。通过新股发行，上市公司可以向社会公众公开招股，募集资金。
　　　　　　股票市场中，每一次新股发行，都意味着从股市里抽血，因为它拿走了股市的资金。在牛市的时候，资金进入股市的速度比新股取走资金的速度快，所以价格能上涨。但到了熊市，本来价格趋势就是下跌，不断有人从股市里撤资，这时候新股再继续发行的话，股市失血会更加严重。
　　　　　　如果股市跌幅过大，证监会就有可能采取暂停新股发行的政策。历史上，新股发行的暂停共有六次。



（154）新股暂停发行的意义
　　注：1995年7月4日东方电气公开发行后的随后一段时间内，只有洛阳玻璃、东北电气（000585）两家新股发行，到1996年1月4