金融幻象-第2部分

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为未来退休生活存储交易筹码；穷人为了日图三餐夜宿一舍而艰苦累积交易筹码，富人为自己攒够交易筹码之后考虑的是为后代积累交易筹码。所以一切经济行为的目的都是为了交易，不是当下的交易，便是未来的交易。我们每一个人都必须与别人交易，获得自己需要的物品和服务。

　　　　交易分工进步更多交易更细分工更快进步更深更广的交易，这才是人类经济历史前进的真实运动轨迹，而交易是第一推动力。

　　　　经济发展到今天，人们在交易一切可以交易的东西，无论是一手交钱一手交货的现货交易，例如菜市场买菜，还是抽象的证券交易，例如股票和债券交易，还是更无形的天气指数、恐怖袭击概率交易等等。如果没有法律与道德的约束，可能很多人会从事“不道德”交易，这恐怕就是交易这个伟大发明的副作用。例如印度妇女代孕已经成为一个年产值高达120亿美元的行业，根据联合国儿童基金会公布的数据，全球每年被拐卖的儿童达120万之多。

　　　　我们有理由相信，随着人类的经济发展和技术进步，未来交易的地域范围和产品范围还将继续扩大。可以设想，非洲、拉丁美洲等还没有完全融入全球化的国家会很快加入全球交易的大循环；一切可以带来现金流或者其他收益的东西都会被用来交易，包括各类概率和不可知的风险。交易范围的扩大和渗透范围的拓展，为经济发展提供了持续动力。

金融幻象　第一部分　血肉丰满的经济人

　　　　经济发展的目的是满足人的需求。

　　　　纵观古今中外的经济史，我们可以得出一个简单而直白的判断，经济发展首先要满足的是人的动物性需求，简单来说就是吃好、用好、玩好和活好。吃好就是美食佳肴，用好就是名车豪宅靓服，玩好就是轻松闲暇刺激，活好就是好身体长寿命。

　　　　就像很多人小时候的梦想，恐怕并不是口号上高喊的要当什么伟大的科学家、光荣的劳动者，而是幻想着自己是“富二代”，家有成片豪宅，终日不学无术，喝点小酒泡个小妞，没事领着一群狗奴才把跑车开到75码啥的；长大了，就幻想自己官场上一呼百应，情场上美女如云，商场上日进斗金。

　　　　很有意思，经济繁荣的时候，女人的裙子会越穿越短，这样才能吸引更多男人的目光。因为经济好的时候，男人们往往荷包与欲望一起膨胀，但忙于四处挣钱，无暇顾及细细欣赏女性的内在美，所以女性需要把裙子剪得短一些，让感官刺激更强一些。经济萧条的时候，男人收入减少，生存压力加大，成天疲于奔命，便不会关注街道上女人的美丽，所以女人只好用长裙把自己遮掩起来。

　　　　2008年金融危机时，美国康涅狄格州一家名叫Prince&Assoc。的调查公司调查了191位拥有2；000万美元净资产并且和情人至少交往一年的富翁，82％的男性受访者表示计划降低情妇的生活费，超过75％的人说计划减少送礼、降低礼物标准以及减少私人游艇等挥霍行为。

　　　　当美国的富裕男人们精打细算减少情人礼物之时，东方的日本情侣们却在爱情宾馆（专门为情侣亲热准备的房间）里留恋忘返。2008年日本爱情宾馆生意非常火爆，每个房间每天平均使用次，行业年产值达到400亿美元。

　　　　在满足动物性的需求之余，或许会有更高的道德和文化追求；但是生活中绝大多数人终其一生一直在追求动物性需求，因为人的欲望是无穷的。道德学究们或许会对此吹胡子瞪眼睛，但是事实是不可否认的。

　　　　人是经济行为的主体。各类经济主体，无论个人、企业、银行、政府等等，都是由人组成的，人在其中发挥主导作用或者决定作用。人的生理、心理、信仰、习惯、爱好等等都会直接或者间接影响人的经济行为，唯有洞察人心洞悉人性，才有可能读懂经济。

　　　　经济中的人至少具有以下十个最典型的特点：第一，经济行为中，绝大多数人都是自私的，他们为了满足自身需求会通过各种合法不合法的手段获取资源争取利益；第二，大数人都是贪得无厌的，有了一百万想要一千万，有了一千万想要一亿；第三，人基本上都是懒惰的，都喜欢衣来伸手，饭来张口生活，不喜欢工作和学习，喜欢享受和闲暇；第四，大多数人是容易受别人或者群体行为影响，缺乏独立思考能力，出现众人皆醉唯我独醒的情况是例外；第五，倾向于追求高收益的，会受到环境影响承担高于自身承受能力的风险；第六，有意无意使用适应性预期，认为历史会重演，今日的美好必将带来辉煌明日，今年的萧条一定意味着明年更衰退；第七，绝大数人是健忘的，容易好了伤疤忘了疼，不断重犯过去的错误；第八，大部分人是不客观的，容易受到自身实际、自身利益的影响而丧失理性判断力，喜欢往有利于自身的方向思考问题，不乐意接受自己犯错或者失败的观点，金融行为学中提到，人容易往好的方面想，盼望V型反弹；第九，容易以偏概全，甚至喜欢自欺欺人，傲慢自大；第十，容易意气用事，甚至走极端，容易用压制记忆的方法忘记过去。

　　　　经济生活中的人，一个个血肉丰满，表情丰富，有欲望，会犯错。经济中的人是如此的真实完整，因此我们不能用统计数据把他们简化为一个个的数字，用模型预测他们在经济交易中的行为和反映。

金融幻象　第一部分　价格游戏：浪击礁石（1）

　　　　市场经济所谓的自由竞争，竞争的实质不过是价格。任何一项商品的价格最终取决于市场上供求双方的力量对比，而供求的力量取决于多种因素。要看透商品价格的真正走势，必须深入理解经济体运行的真实轨迹。

　　　　经济体是由一个无数变量组成的综合体，变量之间的关系更是错综复杂。有些变量属于外生变量，这些变量本身会对经济体产生影响，但是经济体本身很难或者根本不会影响这个变量；例如汶川大地震对四川经济的而言是一个外生变量。外生变量的基本特点是无法预测发生，更无法预测其对经济的影响。

　　　　绝大部分变量是内生变量，即经济体中会互相影响（无论直接还是间接）的变量。例如化肥价格对粮食价格的影响就是两个经济体内生变量之间的关系，化肥价格高粮食价格会涨，粮食价格涨了导致播种面积扩大也会引起化肥价格涨。

　　　　还有一些变量处于两者之间，例如战争。战争有可能是外生变量，也有可能是内生变量，因为引发战争的主要原因可能是经济问题，可能是政治问题，可能是领土问题或者宗教问题等等。

　　　　对一个经济体而言，任何一个内生或者外生变量的变动都会直接或者间接地影响其他变量，从而导致整个经济体的一连串复杂变动。例如人口增长这个变量会影响粮食价格、环境、劳动力价格、养老压力等等变量。这些变量本身又会引起与其之间相关的变量的变动，例如粮食价格会影响土地利用面积、会影响生产化肥的原材料价格变动等等。而土地利用面积、生产化肥的原材料价格变动又会影响与其相关的变量变动。

　　　　如同一池水中有一条鱼浮上来冒了一个水泡，这个水泡马上激起了湖面的涟漪，涟漪影响了倒影、倒影波动影响了在倒影下休息的鱼、这些鱼的活动泛起了池底的尘土、尘土影响了水质等等，影响的链条可以一直延伸下去。池子之外的一个小孩投入的一块石头（外生变量）也能引发类似的反应。经济体内变量的无限联系性使得任何物品的价格决定因素无限复杂化。

　　　　经济体中的人既有独立思考能力又会受到环境影响。也就是说，不同的人，在不同时期对经济产生的变动可能是外生也可能是内生的，同一个人在不同时期也会产生内生和外生不同的变量。人对价格最主要的作用体现在预期的方向和预期的力量。而且，人的需求是善变的，人在排列自己需求顺序的时候，有的时候遵循重要性原则，有的时候遵循紧急性原则，有的时候则会举棋不定。

　　　　例如2007年股市火爆的时候，大家做梦都想炒股发财，所以书店摆在最显眼、卖的最火的书是炒股秘诀之类的书籍。但是2008年金融海啸扑面而来，使得大家对金融和经济关心不断升温，特别是个人资产安全。不少人重拾财经书籍，自学经济中的“十万个为什么”，就连修自行车的大爷、卖旧报纸的大妈都说“天天看央视的‘华尔街风暴’”。在各地图书大厦，像《次贷危机解析》、《债务帝国》、《大萧条》、《大危机》等等这些紧跟世界经济发展形势的最新书籍，都被摆在了推荐书目的位置。书店工作人员介绍，过去这些图书专柜前门可罗雀，谁也没想到因金融风暴的来临会火起来。如果未来出现什么其他热点，人的需求马上又会转变到新的热点上。

金融幻象　第一部分　价格游戏：浪击礁石（2）

　　　　经济体任何一个变量的决定过程体现了反身性特点。反身性是索罗斯在《金融炼金术》中提出的对金融产品价格决定过程的观点。所谓反身性其实就是循环决定，就是说变量A既是变量B的应变量也是变量B的自变量，通俗地讲，就是变量A既被B决定，也决定B。经济体中任何一个内生变量的决定过程就是由无数直接变量和无数间接变量的各个方向不同力量的共同作用；而这个变量本身也会对无数变量产生或大或小或正或负的或直接或间接的影响。

　　　　但是，不管经济体内变量如何复杂、多变、无序，他们最终会决定任何一件商品的供求双方的力量。供求双方其实完全可以理解为股市上多空双方的力量。供方是空方，求方是多方。当经济体中的某一个变量导致某种商品的需求发生重大变化时，多空双方中有一方的力量占据了上风。

　　　　2009年肆虐全球的甲型流感造成了人们普遍的恐慌情绪，当人们得知大蒜可以预防流感的时候，大蒜的需求便急剧上升。但是大蒜从播种到收获有明显时滞，因此大蒜的价格在不到一个月内上涨接近2倍，更有市场敏感者（投机分子）囤积大蒜获取了暴利。如果由此导致种大蒜的回报率明显高于其他农产品，肯定会引发更多的人投入更多的土地和资源生产大蒜，供方（空方）力量上升的速度高过需求（多方）的力量，最终种大蒜的回报率会回落到与其他农产品没有显著区别的位置。这就是经济学教科书所谓的完全竞争市场下的价格决定过程。

　　　　我们不妨把价格决定游戏的标的由大蒜这样的实物转向稍微抽象一点的服务。在美国有两位怪诞经济学家，一位名叫斯蒂芬·李维特，另一位叫斯蒂芬·杜博纳。他们的最新研究发现，芝加哥站街*的收入（回报率）在过去100年里下降超过76％。是男人的性需求下降了吗？不是。因为在过去的一百年里，美国健康男人一生的平均性行为次数上升超过了30％。两位经济学家花费大量精力，最终搞明白了其中的秘密。说白了，也很简单，*业和其他行业一样，最怕的是竞争。最大竞争者是其他*吗，不是，而是任何愿意与男人免费发生性关系的女人。在过去100年里，美国的性风俗发生了翻天覆地的变化。100年前，美国根