期货操盘手 操盘成功的秘诀-第6部分

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期货交易的艺术　　　
　　作为金融界最有影响的一位人物，利奥·梅内姆（Leo　Melamed）对芝加哥商品期货交易所进行了革命性的改革。然而，同金融天才乔治·索罗斯相似，梅内姆首先不得不进行了一次著名的旅行，逃脱纳粹，来到美国。1939年，7岁的梅内姆和他的家人从波兰逃到立陶宛，但是到那里后，他们需要一个通行护照才能继续旅行。“甚至我的哲学家父亲，”　梅内姆说，“也不能接受一个人的生活是怎样下降到排着队等待一张纸，这意味着生与死的差别。”在列车经过西伯利亚时，年轻的梅内姆学会了他有关策略的第一课：保持冷静。因为，当时让他惊奇的是，他的父亲继续进行着紧张的国际象棋比赛，很明显他的父亲忘记了周围的混乱环境。　　　　
　　1950年，梅内姆进入伊利诺大学，在那里，他开始是一名大学预科学生，随后他转到法学预科。毕业后，他进入法学院，尽管他痛恨严格的学习，但他承认：“学习使我思考，并且是比较缜密地思考。”当他还是一名法律专业学生时，梅内姆向梅林公司申请了一份外勤工作，他当时误认为这是一家法律公司。在这家公司的办公室，健忘的梅内姆填了一张表，经过简单的面试，得到了这份工作。当他发现自己站在芝加哥商品交易所时，他这样回忆道：“我就像艾丽丝一样，透过玻璃看到的世界，不是一个疯子汉特的世界而是数百个疯子的世界。”　　　　
　　很快，梅内姆就爱上了这个交易所，并且说服他的父亲给他贷款3000美元买了一个交易席位，开始了自己的交易生涯。当时，仍然有大量的操纵行为，操纵的商品从鸡蛋到洋葱无所不包，所以，当他1967年成为交易所董事会的一员，并在1969年成为主席后，他集中精力进行改革，改善自我管理方式。在回忆这段经历时，他写道：“我们是先锋，我们告诫自己，要靠才智和毅力来支撑，并且继续保持前辈的这种精神。”在《期货交易的艺术》由文中，他分辨了前人故事与日常现实的差别，并且指出了期货交易所需要的技巧。　　　　
　　对很多人来说，期货交易是一种祝祷。　　　　
　　对很多人来说，期货交易是一种灾祸。　　　　
　　对大多数人来说，期货交易是一个谜。　　　　
　　为什么有关期货交易的观点有这么大的分歧？为什么这是一种爱与恨的关系？也许是因为今天的期货交易代表着商业世界的最后一个前沿领域。在这一领域里，勇敢的交易者仅仅只依靠他的才智和感觉，交易者必须勇敢并且乐于面对难以对付的个人挑战，而这种挑战又需要智慧、坚韧、骨气和冒险精神。奖赏正是针对这种风险的。　　　　
　　个人期货交易是最后一个这样的领域。在这里，通过适度投资，一个人能够大量增加财富。毫不奇怪的是，虽然很多人失败了，但是还是有很多人去试。毫不奇怪的是，很多失败者责备这种挑战，而不是责备自己的错误。毫不奇怪的是，成功者常为风险所困。同时毫不奇怪的是，仅有极少数人了解期货。同任何其他新领域一样，无知是可怕的、棘手的和令人恐惧的。同大多数新领域一样，从事期货交易所面临的挑战是难以克服的并且充满了风险。　　　　
　　由于这些原因，关于期货交易出现了很多的教条：你必须是非凡的；你必须是幸运的；你必须是很专业的；你必须是一个赌徒；对于期货交易没有任何原因可以解释。这些教条是错误的。但这些教条常常被期货交易中因各种原因失败的人当作借口和托词，其中的一些原因并非个人的原因。也许这些人缺乏专注力或缺乏足够的分析能力；也许他们缺乏容易调节的个性、一个成熟的性情或一些商务训练。另一些人失败，是因为他们缺乏足够的资本；虽然资本是重要的，但是并不是个人交易失败的根本原因。　　　　
　　再来看看运气。期货交易是运气不太重要的少数几个领域之一。通常几乎对所有事情而言，运气都起着重要的作用。但对期货交易而言，运气不起作用。总的来说，运气不是期货交易的一个影响因素。运气有好有坏，但常常是中性的。一次好运气也可能会有负面影响。例如，一位交易者在早期的交易经历中是幸运的，但他可能什么也没有学到，或者所学到的东西和他应该要学到的是正好相反的。从长期来看，早期的好运气会欺骗他。　　　　
　　最后，期货交易的成功取决于个人辨别和分析显著事实和统计资料的能力，这样才能得出给定产品中间价格或最终价格的一个理性观点。简言之，它取决于正确地衡量供给和需求的能力。　　　　
　　这听起来很简单，但事实上并非如此。这是一项最艰巨的任务。这一挑战里包含着严格的要求：了解影响给定产品价格的重要经济因素；与事实和统计数据相符；理解这些事实以及它们对需求和供给的影响；正确地摊派各种成分的重要性，使之适用于一种给定的价格结构。这一比率年年都在变化，有时甚至每周都在变化，而且商品之间也是各不相同的；了解不同商品的不同价格特质；调整所有未知的变量；最后，还要有勇气把你的结论应用于市场。　　　　
　　有勇气把你的结论用于市场，这是最后的要求。实践表明，大多数交易者最后是惨败的。正是由于这一点，你的个性面临着难以克服的挑战，所以你需要了解自己属于哪一种交易者。而一种交易者的心理特征，是在期货交易中成功的一个关键因素。　　　　
　　同时，特别的教育和职业训练是有帮助的，但不是必需的。小道消息或内部消息也有点作用。所必需的是，有序的思考过程、一种商业方法、明智的个性、有学习重要因素的过程、需要有耐心吸取过去失误的经验教训，并且要有持之以恒的信心同时不断提高自己的交易能力。这些不是简单的要求，这些要求不是不可能的，或者是特别复杂的，以致被设置为戒律或禁忌放在这种有挑战的领域里。　　　　
　　机遇或概率的规则是好赌徒的一种正常工具，期货市场上不需要这些规则而且还会有明显的劣势。通常，在经典的意义上，成功的职业期货交易者不是赌徒；在大多数情况下，当赌徒们在期货市场上试着使用他们的技术的时候，他们都失败了。其中的原因很简单，期货价格的变化是受经济规律支配的，而成功的赌博是概率规则作用的结果。这两种规则近几年才分开。概率规则在相当长的时间内不能被成功地用于交易。基于概率，在其他领域的一个好的赌注，用于期货交易可能得到一种最坏的结果。基于概率的一种坏机遇，用于期货交易中可能是很恐怖的。例如，在一个长期的熊市中，纯粹的机遇可能会支持人气的聚集；不幸的是，如果过度的工具持续导致低价格，那么基于概率买进的人就会赔钱。　　　　
　　我听说过这样的观点：“我必须清算一下我的长期仓位，因为市场是十天一循环》。”这位交易者就是在利用概率规则进行交易。这类交易者有时候也可能做出一种正确的决策，但这远远不是一种充足的理由。长期仓位在第十一天可能比在第一天要好；或者，最后认识到是在第十一天，交易者的本能告诉他十天以前是最好的。因此，概率规则不可能是市场决策的可控因素。　　　　
　　成功的期货交易者是一位好商人和好的货币管理者。虽然交易者的资本具有一定的风险，但这些交易者成功地遵循着稳健和训练有素的商业实务原则。因此，现金管理同市场上的成功一样重要。遗憾的是，这一原则有时被大众忽略了；相反，期货交易所有时被比作赌场。　　　　
　　一些人常常问我，开始从事期货交易需要多少钱。这个问题确实不是有关资金数量的一个问题，而是关于资金类别的问题。同时，我没有什么建议，但如果一家经纪公司接受你的账户，你就可以用少到几千美元开始期货交易，这是进行期货交易的最低保证金。开始用于期货交易的数量，将取决于交易者在学习过程中的选择范围。现金数量少，其犯错误的空间就小；现金多，他有更多的时间学习。比现金数量更重要的是，在期货交易中不使用日常生活必需的现金。交易者不应该用维持日常生活的现金作资本去投机；这些钱是用于食物、住房、上学、衣服或其他生活所需。从事期货交易所需资本是一种“风险资本”，这些资本一旦损失，不会明显影响交易者的生活水平。这一先决条件排除了很多人从事期货交易，但是期货交易的大门还是向很多其他人敞开的。　　　　
　　较多的风险资本比较少的风险资本提供了更好的机遇吗？是的，在一定的程度上它提供了更多的学习空间。然而，较多的资本可能产生一种假象，长期地看，它会妨碍你成功的能力。不管你开始从事期货交易的风险资本是多还是少，你都必须相应地调整你的仓位：在资金少时，你应该少量交易；相反，你的资金较多，你的仓位就应较重。不管是在哪一种情况，在你学会交易后，你都应该调整仓位，保留一部分风险资本。如果在你学会后，你没有剩下的现金，就不会让你的知识发挥作用，一旦面临危险就会对你不利，而且你会彻底失败。　　　　
　　因为只有花费多年的时间学习和实践，才能完全熟悉成功地进行期货交易的全部原理、规则、变量和例外，因此，很深入地探讨这些问题是不可能的。然而，以下三点是最突出的原则。　　　　
　　第一个原则是花费时间了解你计划进行交易的产品的有关情况。这里包括各种统计数据，其他影响供需关系的因素以及产品的价格。这里隐含的一个要求是，你必需推导出结果而不是仅仅依靠别人的观点。例如，如果你使用一位经纪人，那你永远都不要把他的话当作真理。而你必须听他不得不说的话，因为他是一位专家，但如果你仅依靠他的信息或他对事实的解释，那么你就是愚蠢的。这也要求你完全理解经纪人的行话，又要求自己接受过一些个人教育。　　　　
　　第二个原则是不要过度交易。这里的过度交易不能用每周、每月、或每年成交的金额或成交量来衡量。它将决定你对市场的接近程度，即你对价格运动监察的密切程度、你花费于研究产品的时间以及你计划交易的对象。过度交易，除了花费不必要的佣金外，还使你过分地承担风险和危害。因此，你必须接受这样的一种观点：你不能参与每一次市场变动，你也不应该想这样做。平常不总在交易场所的最成功的交易者，将小心地挑选其交易对象。期货价格有像季节更替一样的变化趋势。关注长期趋势而不是日常的波动，这是职业炒家的最好的选择。一位成功交易者，仅仅需要30％…40％的时间来正确选择股票。另一方面，一位试图每天交易的非会员交易者事先必须用60％…70％的时间来保证盈利记录。　　　　
　　第三个原则是按照事先决定的交易计划进行交易；或者按照你认为有效的一套交易规则或建立的行动准则进行交易。这些规则已经经受过时间的检验并且将指导你的决策。其实并不存在一个特殊的公式或一套特殊的交易规则。如果你不是一位职业交易者，就需要做大量的研究来决定哪些规则使你