江恩理论精华版-第4部分

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（5）5月3日至10日及5月21日至28日——　
5月是十分重要的转势月份，与此同时、2月的重要性相同。　
（6）6月10日至15日及6月21日至27日——　
短期转势会在此月份出现。　
（7）7月7日至10日及7月21日至27日——　
7月份的重要性仅次于1月份，在此段时间，气候在年中转化，影响五谷收成，而上市公司亦多在这段时间半年结派息，影响市场活动及资金的流向。　
（8）8月5日至8日及8月14日至20日——　
8月转势的可能性与2月相同。　
（9）9月3日至10日及9月21日至28日——　
9月是一年之中最重要的市场转势时候。　
（10）10月7日至14日明亮10月21日至30日——　
10月份亦是十分重要的市场转势时候。　
（11）11月5日至10日及11月20日至30日——　
在美国大选年，市场多会在11月初转势，而其他年份，市场多在11月末转势。　
（12）12月3日至10日及12月16日至24日——　
在圣诞前后，是市场经常出现转势的时候。　
　　　　　在上面所列出的日子中，每月共有两段时间，细心一看，大家便可以明了江恩所提出的市场转势时间，相对于中国历法中的24个节气时间。从天文学角度，乃是以地球为中心来说，太阳行走相隔15度的时间。由此可见，江恩对市场周期的认识，与气候的变化息息相关。　
　　　　　江恩理论认为，要掌握市场转势的时间，除了留意一年里面，多个可能出现转势的时间外，留意一个市场趋势所运行的日数，是异常重要的。　
基于对“数字学”的认识，江恩认为市场的趋势是根据数字的阶段运行，当市场趋势运行至某个日数阶段，市场是可能出现转势的。　
　　　　　由市场的重要底部或顶部起计，以下是江恩认为有机会出现转势的日数：　
（1）7至12天　　　　　　（2）18至21天　　　　　　（3）28至31天　
（4）42至49天　　　　　（5）57至65天　　　　　　（6）85至92天　
（7）112至120天　　　（8）150至157天　　　　（9）175至185天　

　　　　　　　在外汇市场中，最重要的为以下三段时间：　
（1）　短期趋势——42至49天；　
（2）　中期短势——85至92天；　
（3）　中/长期趋势——175至185天。　
　　　　　以美元马克及瑞士法郎的趋势为例，以下是一些引证：　
（1）　中期趋势——美元兑瑞士法郎由1992年10月5日1。2085上升至1993年2月15日共上升94天。　
（2）　短期趋势——美元兑瑞士法郎由1993年3月5日1。55下跌至5月7日；共44天。　
（3）　长期趋势——美元兑马克由1991年12月27日至1992年9月2日两个底部相差共176天。　

　　　　　　江恩理论分析的引人入胜之处；乃是江恩对于市场重要顶部或底部所预测的时间都非常准确。　
　　　　对于所预测的顶底时间，江恩当然在图表分析上下了不少功夫，在他的著作中，他介绍了三种重要的方法，颇值得投资者参考。　

　　　　　　第一，江恩认为，将市场数十年来的走势作一统计，研究市场重要的顶部及底部出现的月份，投资者便可以知道市场的顶部及底部会常在哪一个月出现。他特别指出，将趋势所运行的时间与统计的月份作一比较，市场顶部及底部的时间便容易掌握得到。　
　　　　　　第二，江恩认为，市场的重要顶部及底部周年的纪念日是必须密切留意的。在他的研究里，市场出现转势，经常会在历史性高低位的月份出现。纪念日的意义是，市场经过重要顶部或底部后的一年、两年，甚至十年，都是重要的时间周期，值得投资者留意。　
　　　　　第三，重要消息的日子，当某些市场消息入市而引致市场大幅波动。例如：战争、金融危机、贬值等，这些日期的周年都要特别留意。此外，分析者要特别留意消息入市时的价位水平，这些水平经常是市场的重要支持或阻力位水平。


九　　当出现高低或新高时买入　
　　　　　江恩的第九条买卖规则最为简单，可分为以下两项：　
1）　当市价开创新高，表示市势向上，可以追市买入。　
2）　当市价下破新底，表示市势向下，可以追沽。　

图16　　市场创新高见买入的机会，创新低则是沽出的机会　　　

　　　　　不过，在应用上面的简单规则前，江恩认为必须特别留意时间的因素，特别要注意：　
　1）　由从前顶部到底部的时间；　
　2）　由从前底部到底部的时间；　
　3）　由重要顶部到重要底部时间；　
　4）　由重要底部到重要顶部的时间。　
　　　　　江恩在这里的规则，言下之意乃是指出，如果市场上创新高或新低，表示趋势未完，投资者可以估计市场下一个转势的时间，这个时间可以从前文所述的“数字学”而计算。若所预测者为顶部，则可从顶与顶之间的日数或底与顶之间的日数以配合分析；相反，若所预期者为底部，则可从底与底之间及顶与底之间的日数配合分析，若两者都到达第三的日数，则转势的机会便会大增。　
　　　　　　除此之外，市场顶与顶及底与顶之间的时间比率，例如：1倍、1。5倍、2倍等，亦顺理成章成为计算市场下一个重要转势点的依据。　


　
图17　　量度市场顶底之间的关系，有助于预测市场转势　


十、趋势逆转　

　　　　　江恩第十条买卖规则是趋势逆转的分析。根据江恩对市场趋势的研究，一个趋势逆转之前，在图表形态上及时间周期上都是有迹可寻的。　

　　　　　在时间周期方面，江恩认为有以下几点值得特别留意：　
　　1．市场假期——江恩认为，市场的趋势逆转，通常会刚刚发生在假期的前后。　
对于汇市来说，美国市场主导了其走势，因此要留意的乃是美国假期的前后时间，现罗列如下：　
　　　1）　1月3日（新年）　
　　　2）　5月10日（美国纪念日）　
　　　3）　7月4日（美国独立日）　
　　　4）　9月初（劳动日后）　
　　　5）　10月10日至14日（哥伦布日）　
　　　6）　11月3日至8日（大选年时）　
　　　7）　11月25日至30日（感恩节）　
　　　8　）　12月24日至28日（圣诞节）　
　　　　　从美元到马克1989年至1994年的图表上可见，几个市场转势时间，均与美国假期十分接近：　
　1）　1988年1月4日美元在新年后转势。　
　2）　1989年9月劳动日后，美元由2马克急跌至今。　
　3）　1991年7月5日，美元在独立日后见顶。　
　4）　1991年圣诞后，美元见底回升。　
　5）　1993年哥伦节日后，美元由1。59马克急升。　
2。　周年纪念日——投资者要留意市场重要顶部及底部的1，2，3，4或5周年之后的日子，市场在这些日子经常会出现转势。　
3．趋势运行时间——投资者要留意，由市场重要顶部或底部之后的15，22，34，42，48或49个月的时间，这些时间可能会出现市势逆转。　
　　　　在价位形态方面，江恩则建议：　
1）　升市——当市场处于升市时，可参考江恩的九点图及三天图。若九点图或三天力下破对上一个低位，表示市势逆转的第一个讯号。　
2）　跌市——当市场处于跌市时，若九点图或三天图上破对上一个高位，表示市势见底回升的机会十分大。　

图19　　三天图及九点图上，曲线下破之前低点表示市场见顶回落，曲线上破之前高点表示市场见底回升　



十一、最安全入货点　
　　　　　在市场获利，除了能够正确分析市场走势外，出入市的策略亦是极为重要的，若出入市不得法，投资者即使看对市仍不免招致损失。　　　
　

图20　　市场上破之前高点，是安全买入点；市场下破之前底点，是安全沽出点。　
江恩对于跟随趋势买卖，有以下的忠告：　
（1）　当市势向上的时候，追买的价位永远不是太高。　
（2）　当市势向下的时候，追沽的价位永远不是太低。　
（3）　在投资时紧记使用止蚀盘以免招巨损。　
（4）　在顺势买卖，切忌逆势。　
（5）　在投资组合中，使用去弱留强的方法维持获利能力。　
　　　　　在投资组合中，使用去弱留强的方法维持获利能力。　
　　
　　　　　　至于入市点如何决定，江恩的方法非常传统：在趋势确认后才入市是最为安全的。　

　　　　　在市势向上时，市价见底回升，出现第一个反弹，之后会有调整，当市价无力破底而转头向上，上破第一次反弹的高点的时候，便是最安全的买入点。止蚀位方面，则可设于调整浪底之下。　
　　　　　在市势向下时，市介见顶回落，出现第一次下跌，之后市价反弹，成为第二个较低的顶，当市价再下破第一次下跌的底部时，便是最安全的沽出点，止蚀位可设于第二个较低的顶部之上。　

　　　　　　　　根据江恩的研究，在一个快速的趋势中，市价逆市反弹或调整，通常只会出现两天，是一个判断市势的有效方法。　


十二　　快速市场的价位滚动　
　　　　　　江恩对于不同的市势，进行过相当长时间的研究，不同的市势，大致上可利用市场的动量来界定。换言之，市价上升或下跌的速度，成为界定不同市势的准则。　

　　　　　　江恩认为，若市场是快速的话，则市价平均每天上升或下跌一点，若市场平均以每天上升或下跌两点，则市场已超出正常的速度，市势不会维持过久。这类的市场速度通常发生于升市中的短暂调整，或者是跌市中的短暂时间反弹。　

　　　在应用上面的原则时有两点要特别注意：　
（1）　江恩所指的每天上升或下跌一点，每天的意思是日历的天数，而非市场交易日，这点是江恩分析方法的特点。　
（2）　江恩所指的每天上升或下跌一点，每天的意思是日历的天数，而非交易日，这点是江恩分析方法的特点。　
　　　　　对于市汇来说，例如：马克、英镑和瑞士法郎，分析家惯常使用的是十点子，即每天上升或下跌0。0010；而日元方面，所用的则为每天0。10元日元。　换言之，在图表上将每天上升或下跌10点连成直线，便成为江恩的1　X　1线，是界定市好淡的分水岭。　
　　　　　同理，若市场出现升市中的调整或跌市中的反弹，速度通常以每天20点运行，亦即1　X　2线。　

　　　　　江恩对于各种市场走势的变化了如指掌，其中一个重要的观察是：“短暂的时间调整价位”。　
　　　　　一般人认为，当市场的升势到达超买阶段，市场需要一段较长的时间以消化市场的技术状态。　不过，江恩认为，若市场在短促的时间大幅下跌，亦可消化整个市场的超买技术状态。　江恩的意思其实是，时间与价位的影响可以互相转换的。　当市场处于一个超买阶段，市场要进行调整，若调整幅度少的话，则调整所用的时间便会相对地长。　相反而言，若市场调的幅度大的话，则所需要的时间便会相对地少。　
　　　　　1987年股灾美国杜琼斯工业平均指数只在极短的时间内下跌50％，便已经调整完数年来的上升升幅，便是一个十分重要的例子。　此外，1991年8月前苏联政变后，美元在数天内反弹千多点子，亦是美元下跌的技术性调整。　故此，当市场调整幅度足够，不少技术超买/超卖状态已经完毕，投资者不容忽视。　


江恩回调法则　

一、回调法则：　（褐骏）　

　　　　　回调是指价格在主运动趋势中的暂时的反转运动。回调理论是江恩价格理论中重要的一部分。　

　　　根据价格水平线的概念，50％、75％、100％作为回调位置是对价格运动趋势的构